永续去中心化交易所（DEX）市场在2025年迅速增长，9月份交易量超过1.14万亿美元，比上月 增长49% 。这一激增使两个平台成为关注焦点： Hyperliquid ，目前的市场领导者，累计交易量超过2万亿美元，以及 Aster ，一个由币安联合创始人CZ支持的快速崛起的竞争对手。仅几个月内，Aster就占据了近40%的市场份额，成为Hyperliquid主导地位的强劲挑战者。
本文比较了两个平台在交易量、费用、代币经济学、杠杆、速度和关键功能方面的表现，最后通过数据驱动的分析得出2025年哪个DEX领先市场的结论。
Aster对比Hyperliquid：2025年交易量与市场份额
Aster和Hyperliquid之间的竞争重塑了2025年永续DEX市场，交易量成为关键战场。年初，Hyperliquid以71%的市场份额和约 3300亿美元 的月交易量领先市场，明显主导着去中心化衍生品市场。然而，到9月份，随着Aster迅速崛起成为一个严峻的竞争对手，其市场份额下降到约38%。
Aster的增长令人印象深刻。到10月初，其月交易量达到760亿美元，占据市场的显著部分。Aster的峰值日交易量达到417.8亿美元，几乎是Hyperliquid平均日交易量的四倍。
9月29日，Aster甚至在24小时交易量上超过了Hyperliquid，产生了130亿美元的交易量，而Hyperliquid为90亿美元。到10月初，Aster保持了强劲的未平仓合约量，日费用超过 1300万美元 ，反映了用户活动增加和流动性流入。
然而，Aster的崛起并非没有争议。10月5日，DeFiLlama 将其下架 ，原因是检测到XRP交易量与币安一对一镜像，引发了对洗盘交易的担忧。这一事件导致价格下跌10%，鲸鱼和机构持仓明显减少，对其部分交易数据的真实性产生了质疑。
Hyperliquid继续以其稳定性和可靠的基础设施脱颖而出，而Aster的崛起则是由激进的激励措施和潜在的代币奖励推动的。比较它们的费用、奖励模式和代币经济学，两者的增长策略差异变得更加明显，这也是下一部分的重点。
Aster与Hyperliquid对比：费用、奖励和代币经济学
Aster和Hyperliquid在收入和代币经济学方面采取了截然不同的方法。Aster爆炸性的费用生成引起了行业关注，月费用达到 2.29亿美元 ，一度成为所有加密货币中第二高的收费协议。在2025年10月15日，它在24小时内记录了1430万美元的费用，展示了非凡的短期收入实力。
相比之下，Hyperliquid 遵循一种更稳定但更可持续的模式。它每月产生约 8800 万至 1.06 亿美元的 收入 ，将 97% 的收入用于代币回购，而非团队储备。凭借零燃气费和简单的吃单手续费系统，它吸引了重视透明度和成本效益的高频交易者。
在代币经济学方面，Hyperliquid 在成熟度和市场信心上占据上风。其 HYPE 代币市值达到 120 亿美元（截至 2025 年 10 月），并且完全通过社区空投（加密历史上最大规模之一）分发，没有风险资本参与。
与此同时，Aster 依靠激进的空投和回购来推动采用。尽管其进行了 1.4 亿美元的回购并有强劲的手续费收入，但即将到来的价值数亿美元的代币解锁可能会在未来几个月内考验其市场稳定性。
Aster 对比 Hyperliquid：杠杆、速度和关键特性
Aster 和 Hyperliquid 体现了永续合约去中心化交易所设计的两种不同理念。Aster 优先考虑可访问性和激进的杠杆，在其简易模式中提供高达 1001 倍的杠杆，这是市场上最高的。虽然这吸引了高风险交易者，但利润上限被限制在 300-500% 之间，取决于资产，限制了上行潜力。这种设置使 Aster 的极端杠杆更具投机性而非实用性，吸引短期风险承担者而非机构用户。
当 Aster 专注于创新和市场覆盖时，Hyperliquid 强调精确性和专业级执行。其界面类似中心化交易所，具有止损、止盈和复杂条件订单功能。随着 HIP-3 升级 ，Hyperliquid 现在允许开发者通过质押 500,000 HYPE 代币创建无需许可的永续市场，赚取高达 50% 的交易费。
在性能方面，Hyperliquid明显领先。它处理交易的延迟低于250毫秒，并实现同区块执行，使其成为短线交易者和机构的理想选择。Aster的多链设置引入了轻微延迟，但它通过资本效率进行了补偿。交易者可以使用能产生收益的资产，如asBNB（获得5-7%的年化收益率）或其USDF稳定币作为抵押品，使他们即使在交易时也能赚取被动收入。
Hyperliquid与Aster功能对比
为什么这场战斗比你想象的更重要
永续衍生品市场不再只是 DeFi 的一个小角落，它已经成为加密货币交易的核心。每天有数十亿美元的资金流经这些平台，谁控制了这个领域，谁就控制了加密货币的很大一部分未来。
数字说明了一切：
- 这些平台每月处理的交易量总计达数千亿
- 他们吸引了数百万渴望杠杆交易的用户
- 获胜者可能决定未来十年加密货币交易方式
第一轮：金钱游戏 - 总锁定价值
Hyperliquid 的稳固帝国：这位老牌巨头稳坐龙头地位，总锁定价值达 6.7 亿美元。这令人印象深刻的原因是什么？不仅仅是规模，更是稳定性。这并非哄抬股价的资金，而是来自信任该平台并投入大量资金的用户的“粘性”资本。
该平台的 TVL 在 2025 年的峰值期间曾达到近 50 亿美元，证明它可以在市场疯狂时处理机构级流动性。
Aster 的闪电战事情开始变得疯狂。Aster 不仅进入了市场，还迅速蹿红。上线仅几天，就锁定了 6.55 亿美元的资金。在短暂的闪光时刻，它甚至突破了 20 亿美元的市值，甚至超过了 Hyperliquid。
但问题在于：这其中很大一部分来自迁移奖励和空投激励。真正的考验是什么？蜜月期结束后，用户是否会继续使用。
获胜者：难分伯仲，但 Hyperliquid 凭借可持续性获得加分，而 Aster 则凭借爆炸性增长获胜。
第二轮：交易量——资金流向
Hyperliquid 的持续统治地位这正是 Hyperliquid 展现其王者风范的地方。Hyperliquid 30 天交易量约为 3290 亿美元，日均交易量高达 8 亿美元。更令人印象深刻的是，它占据了整个永久 DEX 市场 57-73% 的份额。
该平台的收费结构堪称一台赚钱机器：平台收取了8600万美元的手续费，其中97%用于回购$HYPE代币。这形成了一个良性循环，交易活动直接惠及代币持有者。
Aster 首秀惊艳不要小看这位挑战者。Aster 上线后的 24 小时内交易量就达到了 4.34 亿美元，首月交易量更是达到了 330 亿美元。这些数字绝非新秀——而是足以让老牌平台感到紧张的数字。
早盘累计成交量达到1400亿美元，显示出交易员的浓厚兴趣。然而，在没有初期炒作的推动下，维持这一水平仍然是最终的挑战。
获胜者：Hyperliquid，但 Aster 表明它可以在大联盟中发挥作用。
第三轮：市场价值和代币经济学
$HYPE：老牌巨头市值 180 亿美元的 $HYPE 不仅仅是一个代币，更是持续执行力所能及的证明。手续费回购带来的通缩机制为持有者创造了真正的价值，使其成为 DeFi 中最稳健的资产之一。
$ASTER：增长故事Aster 目前估值 15 亿美元，代表着纯粹的潜在能量。如果 Aster 能够占据相当大的市场份额，分析师们给出的估值约为 10 倍。其优势显而易见，但风险也同样显著。
严重依赖空投会造成通胀压力，除非交易需求相应扩大，否则可能会损害长期持有者的利益。
获胜者：Hyperliquid凭借稳定性获胜，而 Aster 凭借增长潜力获胜。
第四轮：用户基础和实际采用
Hyperliquid 的忠诚大军Hyperliquid 凭借着数以百万计的用户，拥有着金钱买不到的东西：真正的用户忠诚度。交易者不仅仅是使用 Hyperliquid，他们之所以坚持使用它，是因为它的速度、可靠性以及务实的永续交易策略。
Aster 的病毒式增长：数据令人震惊：几周内用户数量就增长了 200 万，其中 CZ 认可后仅六小时内就增长了 40 万。这种病毒式增长展现了币安生态系统的强大影响力。
但现实情况是这样的：这些人中有多少是真正的交易者，有多少是空投猎手？未来几个月的留存率将告诉我们真相。
获胜者：Hyperliquid因其忠诚度而获胜，尽管 Aster 的病毒式增长也不容忽视。
第五轮：技术与创新
Hyperliquid：完美的机器，基于定制的 L1 链构建，专为超高速交易而优化。它拥有 1,000 倍杠杆以及 HIP-3 仓位代币化等功能，堪称速度狂魔。
它的美妙之处在于它的简单——它只做一件事，并且比任何人都做得更好。
Aster：功能丰富的挑战者这正是 Aster 真正与众不同之处。支持 BNB、以太坊和 Solana 的多链交易。暗池用于隐身交易。MEV 防护隐藏订单。隐私工具可防止止损猎杀。
展望未来，到 2026 年推出以加密抵押品为基础的股票永续合约计划可能会吸引传统金融交易者进入加密生态系统。
获胜者：Aster凭借创新获得胜利，不过 Hyperliquid 的专注方法也有其优点。
改变一切的支持
Hyperliquid 的有机增长：无需明星代言或大型交易所支持，Hyperliquid 便建立了真正的信誉。每位用户都是因为产品本身而来，而非炒作。
Aster 的强大支持：CZ 的背书。币安孵化器的支持。YZi 孵化器的支持。这不仅仅是资金——它意味着进入全球最大的加密货币生态系统、潜在的优质上市机会以及即时的信誉。
这种支持同时也是 Aster 最大的优势和最大的差异化因素。
结论：2025年哪个DEX胜出？
Aster与Hyperliquid的竞争表明两个平台在不同领域都表现出色。Hyperliquid仍然是机构和专业交易者的更强选择，拥有2万亿美元的累计交易量，150亿美元的未平仓合约，以及在波动市场中零停机时间的支持。其经过验证的可靠性、链上透明度和快速执行使其成为永续合约DEX性能的基准。
Aster在创新和可访问性方面领先。其1001倍杠杆、隐藏订单和代币化股票永续合约为DeFi用户带来了新的可能性。然而，围绕交易量真实性的问题和DeFiLlama的除名已损害了其信誉。在Aster提高透明度之前，Hyperliquid在信任方面具有优势。
最终，两者都有各自的市场空间。Hyperliquid提供稳定性和机构级基础设施，而Aster则以快速增长和创新功能吸引用户。最佳选择取决于交易者的优先事项，Hyperliquid注重一致性和透明度，Aster则专注于创新和高风险机会。
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