加密恐惧与贪婪指数源自 CNN 股市版，揭示情绪如何推动比特币与山寨币市场，并在极端恐惧或贪婪时提供反向投资信号。
恐惧与贪婪指数衡量的是什么？
恐惧与贪婪指数是一种情绪分析工具，用来追踪驱动市场行为的投资者情绪。它以 0 到 100 的简单刻度来衡量投资人的操作究竟是出于恐惧还是贪婪。这一概念源自华伦·巴菲特的名言：「别人在贪婪时要恐惧，别人在恐惧时要贪婪。」
该指数的原理相当直观：恐惧可能会让价格跌到低于其真实价值，而贪婪则可能推高价格，超过资产的实际价值。通过这项工具，交易者能捕捉这些情绪的极端状态，随时获取市场心理的一个快照。
传统股票市场和加密货币市场都有各自版本的恐惧与贪婪指数。尤其在加密市场中，这个指数格外受欢迎。原因在于，加密市场以情绪波动剧烈而闻名，仅仅因为情绪驱动，价格在一天之内就可能涨跌超过 20%。
恐惧与贪婪指数的起源：股市版本
CNNMoney 在 2012 年春季创建了第一个恐惧与贪婪指数。这个时机十分关键。世界才刚从 2008 年金融危机中幸存下来，欧洲正面临债务危机，投资者亟需更好的方式来解读市场情绪。
Lex Haris 和 Paul R. La Monica 在 CNNMoney 领导了这个项目。他们想要打造一个超越现有工具（如 CBOE 波动率指数 VIX）的新东西。VIX 仅仅衡量预期波动性，而新指数要捕捉的是市场实际的情绪状态。他们的目标是「一眼之间就能看出驱动投资人资金流动的底层力量」。
CNN 的恐惧与贪婪指数追踪七个关键指针，包括股价动能、价格强度与广度，还涵盖买权与卖权期权、市场波动性、高收益债券需求，以及避险资产需求。每个组成部分都能揭示投资者行为的不同面向，合在一起便能勾勒出完整的市场情绪图景。
恐惧与贪婪指数：加密货币
加密货币市场需要自己的版本。因为加密价格比传统资产波动更剧烈，情绪扮演的角色也更大。两家公司挺身而出，创建了专属于加密市场的恐惧与贪婪指数。
Alternative.me 推出了最早的加密恐惧与贪婪指数之一。他们的版本高度聚焦于比特币，追踪比特币价格走势、交易量以及社群媒体活动。该公司计划将指数扩展至其他主要加密货币。但批评者指出，这种比特币中心化的设计存在偏差，可能无法准确反映山寨币市场的情绪。
CoinMarketCap（CMC）随后构建了一个更全面的版本。他们注意到现有工具过于集中于比特币，而加密市场当时已经扩展到超过两万种代币。CMC 希望打造一个能够捕捉整体市场情绪的指数。他们的版本使用不同的数据来源，关注前十大加密货币，而不仅仅是比特币，从而能提供更广阔的市场情绪视角。
图片来源：CMC
恐惧与贪婪指数的刻度运作方式
所有版本的恐惧与贪婪指数都使用相同的 0-100 刻度。数字非常容易理解。得分为 0 代表极度恐惧。得分为 100 代表极度贪婪。中间的 50 表示情绪中立。
这个刻度可以划分为四到五个区间：
- 0-24：极度恐惧 —— 市场超卖，价格可能过低
- 25-49：恐惧 —— 谨慎情绪占主导，存在卖压
- 50-74：贪婪 —— 乐观情绪上升，买盘压力增加
- 75-100：极度贪婪 —— 市场可能超买，价格可能被推高
这些区间帮助交易者快速评估市场状况。你不需要复杂的图表或数据分析，一个数字就能告诉你市场情绪所处的位置。这种简单性让该指数在新手与有经验的交易者之间都很受欢迎。
指数的组成与计算方法
不同的加密货币指数使用不同的公式。它们追踪的组成要素差异显着。理解这些差异有助于你选择应该关注哪一个指数。
| 指数 | 主要组成部分 | 市场侧重 |
| Alternative.me | 波动率 (25%)、动能/交易量 (25%)、社交媒体 (15%)、比特币主导地位 (10%)、Google 趋势 (10%) | 以比特币为中心的方式 |
| CoinMarketCap | 价格动能（前十大加密货币）、波动率（BVIV 与 EVIV）、衍生品市场（买权-卖权比率）、市场结构（SSR）、专有社交数据 | 全面加密货币市场 |
图片来源：Alternative.me
Alternative.me 指数最重视波动率与动能。它衡量比特币在 30 天和 90 天内的价格波动，也追踪交易量的变化。社交媒体占 15% 的权重，该指数会监测像 Twitter 这类平台上的加密货币标签。比特币主导地位同样重要，当比特币市占率上升时，通常意味着投资者因恐惧而逃离山寨币。
CoinMarketCap 采取了不同的方法。他们分析前十大加密货币（不含稳定币），以获得更全面的市场覆盖。他们使用 Volmex 推出的比特币与以太坊隐含波动率指数。衍生品市场数据则提供买权-卖权比率，显示交易者预期价格会上涨或下跌。稳定币供应比率（SSR）比较比特币市值与主要稳定币的规模，当人们持有稳定币而不是比特币时，这意味着市场处于谨慎状态。
作为逆向信号解读指数
恐惧与贪婪指数最有效的用途是作为逆向指针，这意味着要反向操作大众情绪。当所有人恐惧时，便寻找买入机会；当所有人贪婪时，就考虑卖出。
极度恐惧常出现在市场底部。恐慌性抛售会让价格被压得过低，资产被低估。精明的投资者会把这些时刻视为进场点。老交易格言说：「当街上满是鲜血时买进。」这个指数能帮助你在恐慌中找到这些机会。
极度贪婪则出现在市场顶部。当市场陷入狂热，人人都以为价格会永远上涨，新投资者不顾风险蜂拥而入。老练的交易者知道这正是即将发生回落的时刻。当市场「派对太疯狂」时，指数会发出警告。关键在于耐心，要等到极端读数才行动。不要因小幅变化而操作，55 与 60 之间的差异无关紧要。但若指数从 85 跌到 25，则代表出现重大转折。这些极端波动往往带来最佳的交易机会。
历史价格相关性与市场里程碑
实际数据显示，该指数与比特币价格走势有明显的关联。
2021 年 11 月 9 日，指数达到 84（极度贪婪），隔日比特币创下 69,044 美元历史新高。这正是贪婪顶点的典型案例，媒体铺天盖地，人人疯狂买入。指数准确捕捉了市场顶部。一年后的 2022 年 11 月 9 日，比特币跌至 15,922 美元，指数显示 29（恐惧），市场彻底反转。
该指数还记录过一些极端数值。2019 年 6 月 26 日创下历史高点 95。2022 年 6 月 19 日则跌至历史低点 6，当时正值残酷的熊市，多家加密公司接连倒闭。虽然 FTX 尚未崩盘，但 Luna 与 Celsius 已经爆雷，投资者陷入极度恐慌。
图片来源：BTC 价格图表（周），LBank
2024 年 12 月迎来另一个里程碑。比特币触及 109,000 美元，指数读数为 88（极度贪婪）。但几个月后出现了有趣的情况：2025 年比特币进一步推高至约 124,400 美元，这一次指数仅显示 68（贪婪），市场情绪明显冷却。这表明市场已经成熟，机构投资者开始进场。这些专业参与者不像散户交易者那样容易被情绪左右。
近期市场动态与社交媒体趋势
恐惧与贪婪指数已成为社交媒体现象。交易者经常分享指数截屏。像 X（前身为 Twitter）、Threads 和 Bluesky 等平台每天都能看到相关贴文。
在极度恐惧时，各种迷因层出不穷。人们会发布指数显示个位数的截屏，配上「没事，这很正常」之类的文本，并搭配火海中的房间图片。这些贴文多带有讽刺意味，帮助交易者用幽默来消化投资组合的亏损，同时也让更多人认识这个指数。
近期的市场事件也考验了该指数的准确性。2025 年美国总统唐纳德·川普的关税政策引发全球市场混乱，贸易战的恐慌迅速蔓延，指数跌入极度恐惧区间，这与传统市场的恐慌情绪相呼应。加密货币市场不再能与宏观事件脱钩。
CMC 指数的推出则是一个重要发展，它解决了比特币偏向的问题。加密市场已经大幅多元化，以太坊、Solana 等链都创建了完整的生态系统。仅追踪比特币的指数会忽略市场的重要部分。CMC 采取更广泛的方式，为交易者提供更全面的信息，并将数据通过 API 对外开放，让开发者能够基于即时情绪数据打造工具和应用。
恐惧与贪婪指数时间线
通过了解该指数的发展历程，你能更清晰地理解它目前的形态。
| 事件 | 时间 | 具体内容 |
|---|---|---|
| VIX 的出现 | 1990 年 | VIX 指数诞生，成为传统市场的首个主要恐慌指针 |
| CNN 指数登场 | 2012 年春 | CNNMoney 创建了股票市场的原始恐惧与贪婪指数 |
| 加密版本 | 2012 年后 | Alternative.me 将该概念引入加密货币市场 |
| 加密指数高峰 | 2019 年 6 月 | 加密指数创下 95 的历史新高 |
| 比特币历史高点前夕 | 2021-11-09 | 指数读数为 84，比特币隔日触及 69,044 美元 |
| 熊市低谷 | 2022-06-19 | 指数记录历史低点 6 |
| CMC 多币种指数 | 2023 年 8 月 | CoinMarketCap 推出全面涵盖多加密货币的指数 |
| 比特币达 10.9 万美元 | 2024 年 12 月 | 比特币触及 109,000 美元，指数为 88 |
| 市场成熟信号 | 2025 年 | 比特币达到 124,400 美元，但指数仅显示 68，显示市场已趋成熟 |
这份时间轴展示了该工具的演进过程。每一个版本都变得更加精细。数据来源不断扩展，计算方式持续改进。但内核概念始终不变——恐惧与贪婪依旧驱动市场。
交易者使用恐惧与贪婪指数的原因
恐惧与贪婪指数提供了多个实际优势。它捕捉了其他工具无法反映的定性数据。传统的技术指针仅仅关注价格和交易量，却无法衡量社群媒体情绪或 Google 搜索趋势。而这个指数正好填补了这一空白。
通过情绪，理解波动性变得更加简单。当指数显示极度恐惧时，你就知道市场的波动性将会很高。交易者可以相应调整持仓规模。他们可以使用更宽的止损位，并准备好应对更大的价格波动。情绪背景帮助他们更好地管理风险。
这个指数也能提示潜在的趋势反转。市场很少会永远单边上涨或下跌。极端读数往往出现在重大转折之前。95 分不代表价格会继续上涨，它通常意味着涨势即将耗尽。10 分不代表还会继续暴跌，它往往标志着底部的到来。
新闻与社群媒体的影响得到了量化。你不需要花数小时翻看 Twitter，也不需要追踪上百个新闻来源。这个指数会替你完成这些工作。它处理海量信息，并将这些信息转化成一个数字。
需要注意的重要局限
没有任何指针是完美的。恐惧与贪婪指数也有明显的局限性。在依赖它做出交易决策之前，你需要了解这些潜在问题。
恐惧与贪婪是一个滞后指针。它反映的是已经发生的事情。它依靠过去的价格走势、昨日的社群媒体贴文以及上周的交易量。这意味着它无法预测未来。今天的高分不保证明天会如何。市场可能长时间停留在极度恐惧或极度贪婪的状态。情绪量化本身就很困难。社群媒体的情绪分析并不完美。算法可能无法识别讽刺，也可能误判迷因。有人说「比特币已死」可能只是在开玩笑，但指数会把这些贴文当作真正的恐惧，这就会在数据中引入噪音。
与传统指针相比，该工具的历史数据不足。加密版本仅有数年的记录，而传统市场已有数十年的数据来验证其指针。我们还无法确定加密版恐惧与贪婪指数在多个完整市场周期中会如何表现。随着加密市场的成熟，它的效果可能会有所不同。
比特币偏倚依然存在于部分版本中。Alternative.me 的指数高度聚焦于比特币。然而近年来比特币的主导地位已经从 70% 以上降至 50% 以下。一个仅追踪比特币的指数，可能会在山寨币暴跌时仍显示极度贪婪，对专注于其他加密货币的交易者来说就会产生误导。该指数完全忽略了基本面。它不考虑采用率、监管进展或技术改进。一个项目可能代码崩溃、基础设施失败，但如果社群媒体情绪是正面的，指数就会显示贪婪。仅靠情绪无法做出投资决策。
将指数纳入交易策略
恐惧与贪婪指数作为多种工具中的一个效果最佳。你绝不应仅凭情绪读数进行交易。将它与其他工具结合使用，例如比特币彩虹图、技术分析和基本面研究。
首先要识别极端读数。等待低于 20 或高于 80 的分数。这些代表情绪的极端状态。不要追逐每一个小波动。从 45 到 55 的变化并不构成交易机会。但从 75 掉到 15，却意味着重大转折。
使用指数来验证你的技术分析。假设你在关注比特币 30,000 美元的支撑位，价格在这个位置反弹。你再检查恐惧与贪婪指数，发现它显示极度恐惧在 12。这样的组合会让你更有信心。技术支撑加上极度恐惧，构成强烈的买入信号。两个指针同时指向同一方向。
根据情绪调整你的仓位规模。当指数显示极度贪婪时，缩小仓位，锁定部分利润，让盈利持续但保护已得收益。当指数显示极度恐惧时，可以更积极地操作，增持优质项目。当大家都在恐慌时，风险报酬比会更好。
比较不同版本的指数。查看 Alternative.me 与 CoinMarketCap 的数据。如果差异明显，要深入调查，理解为什么读数不同。这能帮助你了解市场不同部分的状况。比特币的情绪可能与山寨币完全不同。永远记得 DYOR（自行研究）。这个指数告诉你群众的想法，但它并不揭示真相。一个项目可能基本面糟糕，但情绪积极。别因为大众贪婪就买入，也别因为大众恐惧就卖出。把情绪当作辅助背景，而不是唯一依据。
加密市场成熟度的演进
价格与情绪之间的关系变化，揭示了一个重要故事。比较 2021 年和 2025 年比特币的历史高点。在 2021 年，极端价格伴随着极端贪婪。指数在比特币 69,000 美元的高点前一天达到 84。当时所有人都在狂热买入。
到了 2025 年，比特币涨到 124,400 美元，但指数仅显示 68。这代表一个重大转变。市场已经成熟。机构投资者带来了更多资金。他们不靠情绪操作，而是遵循系统化策略。他们根据既定规则调整投资组合。他们的参与降低了情绪的极端波动。
这种成熟改变了你诠释指数的方式。极端读数可能变得更少见。指数可能更多时间停留在 40-60 的区间。这并不代表它无用，而是需要调整期待值。在机构化市场中，75 分可能就是新的「极度贪婪」。
这个工具会持续演进。新的数据来源会被纳入，计算方法会进一步改良。机器学习可能帮助更准确地分析情绪。但人类的内核情绪不会改变。恐惧与贪婪永远是市场的驱动力。这个指数只不过是帮助你在现代市场中衡量这些永恒力量的工具。
常见问题
什么是恐惧与贪婪指数？
这是一个衡量市场情绪的工具，使用 0-100 的刻度，其中 0 代表极度恐惧，100 代表极度贪婪。
谁创建了最初的恐惧与贪婪指数？
CNNMoney 在 2012 年春季创建，由 Lex Haris 与 Paul R. La Monica 主导，背景是 2008 年金融危机之后。
哪些加密版恐惧与贪婪指数最受欢迎？
最受欢迎的两个版本是 Alternative.me 与 CoinMarketCap (CMC)，它们各自采用不同的计算方法。
比特币 2021 年创下历史新高前，指数读数是多少？
2021 年 11 月 9 日，指数显示 84（极度贪婪），就在比特币冲上 69,044 美元历史高点的前一天。
恐惧与贪婪指数能预测未来价格吗？
不能。它反映的是过去的市场数据与情绪，而不是未来的表现。应该搭配其他分析工具一起使用。
为何 2025 年比特币的历史新高与 2021 年不同？
2025 年比特币涨至 124,400 美元，但指数仅显示 68，远低于 2021 年高点前的 84，显示市场情绪更冷静，反映市场成熟化的迹象。
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