2025 年 11 月 28 日，中国人民银行召开打击虚拟货币交易炒作工作协调机制会议。公安部、中央网信办、中央金融办、最高人民法院、最高人民检察院、国家发展改革委、工业和信息化部、司法部、中国人民银行、国家市场监管总局、国家金融监管总局、中国证监会、国家外汇局有关负责同志出席会议。
会议指出，近年来各单位认真贯彻落实党中央、国务院决策部署，按照 2021 年中国人民银行等十部门联合发布的《关于进一步防范和处置虚拟货币交易炒作风险的通知》要求，坚决打击虚拟货币交易炒作，整顿虚拟货币乱象，取得明显成效。
为了完整看懂此次监管信号，先回顾中国过去十年来真正改变行业走向的监管节点。
01 历年央行与监管部门打击虚拟货币的关键政策
02 2025 年 11 月 28 日会议的核心要点
本次会议不是“改变规则”，而是“强化执行”。重点可以总结为四点：
1. 监管定性不变：继续全面禁止路线
重申：
虚拟货币不是货币、不具有法偿性；
所有虚拟货币相关业务属于非法金融活动；
金融机构与支付机构不得提供任何便利。
监管方向没有丝毫松动迹象。
2 稳定币风险首次被上提到正式会议层级
稳定币（USDT/USDC）被点名：
难以满足 KYC/AML 要求；
容易被用作跨境资金转移、洗钱、诈骗的工具；
未来将成为重点排查对象。
这是本次会议最重要的“新增信号”。
3 “信息流 + 资金流”协同监管全面升级
会议要求：
网信办监控信息流（社交媒体、宣传炒作、引流页面）；
央行/银行监管资金流（充值、提现、收款链路）；
公安部门针对洗钱、集资诈骗建立快速处置机制；
加强跨部门数据共享、风险监测和执法协作。
这意味着监管的覆盖能力将更“全链条”与“智能化”。
4 这是行动部署会议，不是新法律文件
没有新的定性、没有推出新规则；主要是让各部门按照 2021 框架继续收紧和执行；尤其强调打击投机炒作、跨境通道、稳定币链路。
03 对加密行业的实际影响
虽然不是新一轮“大规模清退”，但对国内环境仍有明显影响。
1. 稳定币 OTC 交易难度进一步增加
因为被点名，所以：
场外商家的收款码、银行账户被风控的概率上升；
个人购买稳定币可能更容易触发风控；
大额交易、特殊时间段交易会被重点关注。
这会强化“灰色通道”→“更灰”的趋势。
2. 链上犯罪、跑分、洗钱将被精准打击
“信息流 + 资金流”结合会让：洗钱跑分、黑灰产链、假 NFT、GameFi 集资、传销式链游，这些变得更容易被算法识别。
3. 对全球加密市场影响有限
原因非常现实：中国早已不处于加密交易与挖矿的主导地位；全球 BTC 定价权在美国 ETF、国际资金流、宏观因素；中国监管对“国内参与者”影响大，但对“全球价格”影响弱。这与 2017、2021 已完全不同。
比特币在会议前后仍保持在 9 万美元左右横盘震荡，没有出现明显的因政策消息引发的下跌。
（近期 BTC 的波动主要来自全球宏观与 ETF 资金流，而非中国监管。）
04 总结：监管主线未变，但执行层“再加强”
一句话框定中国的监管逻辑变化：2013 定性虚拟商品 → 2017 清退交易所/ICO → 2021 全面定性非法金融活动 → 2025 执法加码 + 稳定币重点整治。
未来可预期的是：
稳定币监管将持续收紧；
跨境链路将被重点监测；
灰产链条会持续被清理；
对公链代币的总体态度维持“禁止、不承认、不参与、不支持”。
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