作者：Marcel Pechman，来源：Cointelegraph，编译：Shaw
要点总结
比特币衍生品和谨慎的利率预期抑制了市场情绪，但流动性状况的改善增强了上涨潜力。
监管放松和MSCI对比特币财库储备公司的审查可能会提升风险偏好，从而支持比特币中期前景更为乐观。
比特币近期以来一直被压制在92,000美元以下，过去30天内下跌了22%，但这种情况可能很快就会改变。多头预计多国政府将扩大货币供应量以支持经济并应对不断增长的财政赤字，而空头则经常援引疲软的劳动力市场指标以及对人工智能投资趋势日益增长的担忧作为支撑因素。
两种观点或许都有道理，近期的短期疲软最终可能为比特币更持久的涨势奠定基础。四个因素将有助于决定价格能多快重回四周前的11,2000美元水平。
iShares TIPS债券ETF（红色）对比比特币/美元（蓝色）。来源：TradingView
追踪美国国债通胀保值债券的iShares TIPS债券ETF在周四重新测试110.50美元的支撑位后恢复了上涨势头。该ETF通常会在投资者预期通胀上升时走高，而这种背景下，由于交易员寻求其他对冲工具，比特币往往更受青睐。
芝加哥商品交易所 (CME) 的美联储观察工具显示，债券期货数据表明交易员认为美联储在1月26日之前将利率维持在3.50%或以上的概率为78%，高于10月24日的47%。利率降低通常有利于依赖杠杆的公司，并且往往能刺激消费者信贷需求。
商业银行发放的美元计价的消费贷款。来源：美联储
美国政府停摆至11月12日，由此带来的不确定性可能促使美联储在12月维持利率不变。因此，交易员们正密切关注将于12月16日发布的美国劳工统计局11月就业报告，以及美联储首选的通胀指标——将于12月26日发布的11月核心个人消费支出（PCE）指数。
美联储能否引发比特币的下一轮上涨行情？
重大转变可能在2026年上半年出现。美联储主席杰罗姆·鲍威尔的任期将于5月结束，美国总统特朗普已明确表示，他倾向于提名一位支持宽松货币政策立场的候选人。目前尚未公布提名日期，而这一过程通常包括数月的参议院听证会和投票。
彭博社还报道称，美国监管机构已最终确定一项规则，该规则将于2026年1月1日前降低大型银行的资本要求。这些进展可能成为比特币等风险资产的催化剂，因为特朗普政府已发出信号，计划通过扩大政府借贷来刺激经济增长，其中包括7月份提出的“大而美法案”。
除了宏观经济因素外，比特币生态系统内的两项发展也可能影响其价格重回10万美元大关。10月份，MSCI指数表示正在咨询投资者是否将那些比特币财库和其他数字资产储备公司剔除出该指数。最终决定预计将于1月15日公布。
据彭博社报道，与Strategy（MSTR）相关的被动型基金的市场敞口接近90亿美元。Strategy创始人兼董事长迈克尔·塞勒（Michael Saylor）表示：“Strategy既不是基金，也不是信托，更不是控股公司。我们是一家公开上市的运营公司，拥有价值5亿美元的软件业务和独特的财务管理策略。”
Deribit比特币30天期权（看跌-看涨）的delta价差。来源：laevitas.ch
过去四周，比特币衍生品持续承压，看跌期权（卖出期权）的溢价较同等合约的看涨期权（买入期权）高出10%。鉴于12月26日到期的比特币期权规模高达226亿美元，交易员可能会等待溢价回落至5%或更低的水平后才会重拾信心。
总体而言，比特币重回110,000美元仍有可能，不过这一目标更有可能在2026年上半年实现。
