作者：Maryland HODL，华尔街专业人士、加密KOL；编译：
一场金钱权力斗争正在众目睽睽之下爆发——但几乎没有人意识到其中的利害关系。以下是我个人的推测。
过去几个月，政治、市场和媒体领域都出现了一种新的模式。零散的新闻标题突然联系起来，市场异常现象看起来不再那么偶然，机构行为也表现出异乎寻常的激进。表面之下，似乎隐藏着更深层次的变革。
这不是正常的货币周期。
这并非传统意义上的党派之争。
这不是“市场波动”。
我们现在目睹的是两种相互竞争的货币体系之间的直接对抗：
旧秩序……以摩根大通、华尔街和美联储为中心。
而新的秩序……以国债、稳定币和以比特币为基础的数字架构为中心。
这场冲突不再是纸上谈兵，而是真实存在的，并且正在加剧。几十年来，它首次公开化。
以下是对真实战场的一次尝试……大多数分析人士看不到的战场，因为他们仍然将 1970-2010 年的框架应用于一个正在挣脱自身束缚的世界。
一、摩根大通走出幕后
大多数人认为摩根大通是一家银行。这是错误的。
摩根大通是全球金融机构的运营部门……它是最接近美联储核心机制的实体，影响着全球美元结算，并充当着传统货币体系的主要执行者。
所以，当特朗普发布关于爱泼斯坦关系网的内容，并明确点名摩根大通（而不是孤立地看待个人）时，这并非修辞上的夸张。他将体制内根深蒂固的机构拉进了这场舆论风暴。
同时：
摩根大通是积极做空Strategy（“MSTR”）的主要推动者，而此时比特币的宏观叙事正威胁着传统货币利益。
试图将MSTR股票从摩根大通转出的客户反映交割延迟，这暗示托管系统可能出现压力……这种压力只有在内部系统不堪重负时才会出现。https://x.com/EMPD_BTC/status/1991886467694776531?s=20
摩根大通在美联储的战略体系中占据核心地位，无论从结构上还是政治上都是如此。削弱其地位就等同于削弱旧的货币体系本身。
这一切都不正常。
这一切都是同一个故事的一部分。
二、政府悄然转向：将货币政策权力归还财政部
媒体热衷于文化战争的转移视线，而真正的战略议程却是金钱。
本届政府正悄然努力将货币发行中心拉回美国财政部……具体手段包括：
与国债整合的稳定币
可编程结算轨道
比特币储备作为长期抵押品
这次调整不会对现有系统进行任何改动。
它取代了系统的核心权力中心。
目前，美联储和商业银行（以摩根大通为首）几乎垄断了所有美元的发行和流通。如果国债加上稳定币成为发行和结算的主要渠道，银行体系将失去权威、利润和控制权。
摩根大通明白这一点。
他们完全了解稳定币的含义。
他们明白如果财政部成为可编程美元的发行者会发生什么。
所以他们不靠新闻稿，而是靠市场策略来对抗：
衍生品压力，
流动性瓶颈
叙事压制
托管延误，
以及政治影响力。
这不是政策争议。
这是一场关乎生存的斗争。
三、比特币：意想不到的战场
比特币不是目标……它是战场。
美国政府希望在明确推进以国债为基础的数字结算系统之前，进行低调的战略性积累。过早宣布将引发伽马挤压，使比特币价格飙升，并使积累成本高得令人望而却步。
问题？
旧系统采用类似黄金交易的抑制机制来压制比特币信号：
纸比特衍生品泛滥，
大规模合成空头头寸，
认知战
关键技术位出现流动性冲击，
主要经纪商的托管瓶颈。
摩根大通花费数十年时间精通黄金领域的这些技术。现在，他们正将这些技术应用于比特币。
并非因为比特币直接威胁到银行的利润……而是因为比特币加强了财政部的未来货币体系，削弱了美联储的货币体系。
政府面临着一个残酷的战略选择：
让摩根大通继续打压比特币，从而保留以低价积累比特币的能力。
做出战略性声明，引发比特币价格突破，但在政治联盟确定之前失去隐蔽优势。
这就是政府为何对比特币保持沉默的原因。
不是因为他们不理解，而是因为他们理解得太透彻了。
四、双方都在脆弱的基础上作战
这场斗争发生在一个历经六十年建立起来的货币体系之上：
金融化
结构性杠杆作用
人为压低的利率
以资产为先的增长模式
储备集中度，
以及机构卡特尔化。
历史关联性在各处都已失效，因为整个系统已不再协调一致。那些将此视为正常周期的传统金融专家未能意识到，周期本身正在瓦解。
政权正在瓦解。
水管系统不稳定。
双方的激励机制出现了分歧。
摩根大通的传统秩序和财政部的新兴秩序这两个派系都在同一个脆弱的基础设施上进行博弈。任何一个误判都可能引发连锁的动荡。
这就是为什么这些动作看起来如此奇怪、如此脱节、如此疯狂的原因。
V. MSTR：转换桥遭受直接攻击
现在我们来介绍一个大多数评论员都忽略的关键层面。
MicroStrategy 不仅仅是一家持有比特币的企业。
它已成为转换机制——传统机构资本与新兴的比特币国债货币架构之间的桥梁。
MSTR的结构、杠杆式比特币策略及其优先股产品有效地将法定货币、信贷和国债资产转换为长期比特币敞口。如此一来，MSTR实际上已成为机构和散户投资者进入比特币市场的便捷途径，这些人无法（或不愿）直接持有现货比特币，但又需要摆脱YCC人为压低的收益率。
这意味着：
如果政府设想未来财政部支持的数字美元和比特币储备能够共存，那么 MSTR 就是实现这一转变的关键企业渠道。
摩根大通也明白这一点。
所以当摩根大通：
有利于大量做空，
导致交货延迟，
给MSTR流动性带来压力，
并助长负面市场舆论，
这不仅仅是攻击迈克尔·塞勒。
它攻击的是使政府长期积累战略得以实现的转化桥梁。
甚至存在一种合情合理的设想（尽管目前仍属推测，但越来越符合逻辑），即美国政府最终会介入并对MSTR进行战略投资。正如最近@joshmandell6提出的可能：
以注入美国国债为条件获得MSTR的所有权，
这将明确支持 MSTR 的首选车辆，并有助于提高信用评级。
这样做会带来政治和经济上的风险。
但这也将发出一个世界无法忽视的信号：
美国正在捍卫其新兴货币体系中的一个关键节点。
仅凭这一点就能解释摩根大通为何发起如此猛烈的攻击。
六、关键窗口：对美联储的控制
接下来，时间变得非常紧迫。
随着@caitlinlong 最近提出：在鲍威尔卸任之前，特朗普需要掌控美联储的实际运作。目前，形势对他不利……他在美联储理事会中落后大约三到四票。
几个瓶颈同时汇聚在一起：
丽莎·库克向最高法院提起的诉讼可能会持续数月，并推迟关键的变革。
2025 年 2 月的美联储理事选举可能会巩固未来数年的敌对治理局面。
即将到来的中期选举中，表现不佳的共和党将削弱政府调整货币政策的能力。
这就是为什么经济增长势头现在至关重要，而不是六个月后。
这就是财政部发行策略发生变化的原因。
这就是为什么稳定币监管突然变得至关重要的原因。
这就是比特币打压如此重要的原因。
这就是为什么围绕MSTR的争论不是无关紧要的小事，而是结构性问题。
如果特朗普政府失去国会控制权，他就会成为跛脚鸭总统……无法重组货币体系，反而被他原本想要规避的机构所束缚。到2028年，机会之窗将不复存在。
时间紧迫，压力巨大。
七、更宏观的战略图景
当你退后一步，就会发现其中的规律：
摩根大通正在打一场防御战，以保住美联储银行体系，因为它是该体系的主要全球节点。
本届政府正在悄然进行过渡，通过稳定币和比特币储备恢复财政部的货币主导地位。
比特币是代理战场，价格压制保护了旧体系，而隐秘的积累则增强了新体系的力量。
MSTR 是转换桥梁，是威胁摩根大通对资本流动控制的机构入口。
美联储的治理是瓶颈，政治时机是制约因素。
一切都发生在不稳定的基础上，任何一个错误的举动都会引发无法预料的系统性后果。
这不是财经新闻，也不是政治新闻。
这是一次文明层面的货币转型。
六十年来，这场冲突首次不再被掩盖。
第八章 特朗普的策略
政府的战略逐渐清晰：
让摩根大通在压制问题上用力过猛吧。
悄悄积累比特币。
保卫并尽可能加强 MSTR 大桥。
迅速采取行动，重塑美联储的治理结构。
将财政部定位为数字美元的发行机构。
然后等待合适的政治时机（可能是“海湖庄园协议”）来揭开新架构的面纱。
这并非温和的改革，而是对1913年秩序的彻底颠覆……是将货币权力归还给政治机构而非金融机构。
如果这一策略成功，美国将进入一个以透明度、数字轨道和混合比特币抵押框架为基础的新货币时代。
如果失败，旧体制的控制力就会加强，变革的窗口可能要等到下一代才会重新开启。
无论如何，战争已经开始了。
比特币不再仅仅是一种资产……它是两种相互竞争的未来之间的分界线。
双方都未能理解的是，最终双方都将输给绝对稀缺性和数学真理。
这两大巨头争夺控制权，做好应对意外情况的准备，注意安全。
