截至 2025 年 9 月，Fluid (FLUID) 已成为增长最快的 DeFi 系统之一：其总锁仓价值 (TVL) 已突破 18 亿美元，并且在过去 30 天内处理了超过 240 亿美元的 DEX 交易量。然而，对于许多新手来说，借贷、质押（Borrowing）和流动性的结合仍然有些抽象。Fluid 不仅仅是另一个收益协议，它旨在统一其所有模块的流动性，确保资本不会闲置在 DeFi 的某一角落。
Fluid TVL 和 DEX 交易量 | 数据源：DefiLlama
本文将详细解析 Fluid 的运作方式、其独特之处、值得关注的实际指针，以及用户（即使是新手）如何能够放心地参与其中。
什么是 Fluid (FLUID)？
Fluid (FLUID)，前身为 Instadapp，是一个下一代 DeFi 协议，将三个关键支柱——借贷、通过金库（Vaults）进行质押，以及通过其 DEX 进行交易——集成到一个可组合的系统中。Fluid 并非为每项功能设置独立的流动性池，而是创建在一个共享的流动性层（Liquidity Layer）之上，确保资本可以在不同模块间无缝移动，而不会被锁定在孤立的市场中。
这种统一的设计提高了效率，减少了 DeFi 中的流动性碎片化。通过让抵押品甚至借来的资产充当交易池中的活跃流动性，Fluid 以传统协议无法实现的方式最大化了资本生产力。其架构已部署在主要的区块链上，如以太坊 (Ethereum)、Arbitrum、Base，以及 Polygon，并计划扩展到更多平台。
截至 2025 年 9 月，Fluid 已发展成为 DeFi 中最重要的流动性中心之一，TVL 接近 19 亿美元，在过去 30 天内的 DEX 交易量超过 240 亿美元，市值超过 5.25 亿美元。FLUID 代币的流通供应量约为 7,680 万枚（总量 1 亿枚），这突显了其采用势头和未来的解锁潜力。
Instadapp 为何更名为 Fluid？
Fluid 于 2024 年 12 月正式从 Instadapp 更名，当时在 12 月 3 日提交了一项治理提案，将 $INST 以 1:1 的比例兑换为 $FLUID，并重组代币经济学和治理结构。除了名称变更之外，这一转变标志着 Fluid 从一个 DeFi 中间件优化器，过渡到将自身定位为一个统一的流动性基础设施，在一个连贯的系统中为借贷、质押和交易提供动力。
Fluid 去中心化交易所 (DEX) 运作原理：内核组成部分
以下是 Fluid 系统如何相互连接的更详细分解：
1. 流动性层（Liquidity Layer），Fluid 的支柱
Fluid 的内核是流动性层，一个共享的资产池，用户可以在其中存入 ETH、USDC 或 USDT 等代币。这些资产可同时用于借贷、质押或交易，从而防止了功能之间的流动性碎片化。为了保护稳定性，该协议使用自动上限和动态限制，逐渐提高或限制借款和提款，确保受控增长并将突发冲击降至最低。
2. 借贷市场（Lending Market）
Fluid 的借贷系统允许存款人提供资产并赚取利息，同时借款人也可以使用相同的资金池。由于所有存款都直接与共享的流动性层挂钩，资金无需在不同协议之间转移。该系统还符合 ERC-4626 标准，这使得产生收益的代币标准化，使 Fluid 更容易与其他 DeFi 应用进程集成。
Fluid 金库在 2025 年 5 月占 Fluid 市场规模的 70% | 数据源：2025 年 5 月
3. 用于质押和抵押品动态的金库（Vaults）
金库允许用户以存入的抵押品借入资产，但有一个不同之处：抵押品可以用作智能抵押品（Smart Collateral），在 DEX 池中赚取费用；而借入的资金则成为智能债务（Smart Debt），也产生费用以抵消利息成本。这种双重效用使资本效率极高。Fluid 的基于范围的清算引擎，灵感来自 Uniswap v3 刻度线逻辑（tick logic），提高了 Gas 效率并减少了罚款，允许高达 95% 的安全贷款价值比（LTV），清算损失极小。
4. DEX 和池逻辑：Fluid 的交易层
Fluid 的 DEX 与流动性和金库层完全集成，因此流动性自然流入交易，无需独立的资金池。2025 年 4 月，Fluid 推出了 DEX v2，实现了模块化池设计、自定义费用模型、链上限价订单、用于自动化策略的 Hook，以及 Gas 效率高的闪电会计（flash accounting）。该平台支持专业化的池类型，包括智能抵押品、智能债务和基于范围的变体，这增强了交易灵活性和流动性效率。
初学者如何使用 Fluid Protocol：循序渐进指南
以下是让您初步体验 Fluid 功能的循序渐进指南：
1. 设置一个钱包，例如以太坊上的 MetaMask 或其支持的区块链（如 Arbitrum、Base、Polygon）。
2. 获取一个支持的代币，例如 USDC、USDT、ETH。
3. 存入/供应资金至 Fluid 的借贷协议，以被动赚取收益。
4. 如果需要，开立一个金库（Vault）：
• 存入抵押品。
• 借入一定金额；如果可用，选择使用智能债务（Smart Debt）。
• 借入的部分也可以作为活跃流动性。
5. 参与去中心化交易所（DEX）：您的金库或抵押品仓位可作为资金池中的流动性，赚取费用。
6. 使用 DEX v2 功能：探索限价订单、钩子（hooks）或客制化的交易策略。
7. 监测健康状况：追踪您的 LTV（贷款价值比）、抵押品比率和绩效表现。
在 Fluid DEX 上交易需要考虑哪些风险？
如同任何 DeFi 平台一样，Fluid 的新颖设计带来了机遇，同时也伴随着权衡。以下是需要记住的主要风险：
• 智能合约和协议风险 – 系统的复杂性扩大了攻击面，使其更容易受到错误或漏洞的攻击。
• 预言机可靠性 – 不准确或被 操纵的价格馈送可能触发不公平的清算。
• 代币释放 – 解锁时间表和通膨可能产生供应压力，从而影响价格。
• 采用依赖性 – Fluid 的许多效率需要规模；如果用户增长停滞，其效益就会减弱。
• 相互依赖风险 – 由于 DEX 和金库等模块相互链接，一个区域的故障可能会在整个系统中产生连锁反应。
安全与效率提示：在学习流程时从小额开始，保持初始 LTVs 具有保守性以限制清算风险，追踪代币解锁时间表，因为大量释放可能给价格带来压力，并持续关注 Fluid DAO/社群渠道，以了解参数变更、提案和路线图更新。
结论：Fluid 的下一步是什么？
Fluid 正在进入一个重要的增长阶段，计划通过 Jupiter Lend 扩展到 Solana，推出新的金库策略，并支持更多的抵押品类型。预计第三方开发者将试验客制化的 DEX 逻辑，而 Fluid DAO 将在制定费用、限额和集成方面发挥更大的作用。关键的代币解锁和不断发展的治理决策可能会影响市场动态，同时预言机、跨链基础设施和风险模型的升级也会产生影响。
话虽如此，采用和安全性仍然是关键变量。随着 Fluid 的规模扩大，用户应该持续关注协议风险、代币释放和市场波动，将其创新视为有前景，但并非没有潜在的弊端。
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