邓通，
2025年11月10日，Coinbase 宣布正在推出首次代发行平台。“Coinbase旨在树立行业新标杆，为项目提供更可持续、更透明、更去中心化的代币分发方式。”
一、Coinbase 首次代币发行平台的运作方式
与无法触及项目真正社区的“先到先得”销售模式不同，Coinbase 的代币销售设计优先考虑的是多数人的利益而非少数人的利益。具体运作方式如下：
“自下而上”：Coinbase的算法旨在促进更广泛的分配，并限制资产集中于大额买家手中。这通常会使请求金额最小的参与者获得更充分的分配，同时逐步满足金额较大的请求，直至供应耗尽。
申请窗口： Coinbase 平台上的代币销售将持续一段时间（例如一周）。用户可以在窗口期内的任何时间提交代币申请。窗口关闭后，我们的算法将决定最终的代币分配方案。
用户至上：Coinbase 设计的销售方案优先考虑真正支持者的分配。在代币上线后不久（30天内）出售代币的用户，在后续销售中可能获得的分配份额较少。此举旨在优先保障项目真实用户的参与。
Coinbase 认为，代币销售的新标准需要各方都保持清晰的立场。
行业领先的信息披露： Coinbase 要求发行方向用户提供关键信息披露。这确保投资者在做出购买决定前，充分了解项目、代币经济模型以及代币背后的团队。
发行方锁定和价格发现：发行方及其关联方在 Coinbase 公开发售后的六个月内，不得在场外交易 (OTC) 或二级市场出售任何代币。任何出售行为均需获得 Coinbase 批准并公开披露，且必须设置锁定期，代币只能在六个月期满后解锁。
参与或上架代币均无需任何费用：用户参与代币销售无需支付任何费用。Coinbase 会向发行方收取一定比例的 USDC 销售佣金。该佣金仅针对代币销售本身，Coinbase 不收取上架费用。
Coinbase 将每月举办一次代币销售，以确保每次销售都能获得Coinbase平台和社区的全力支持和关注，同时保持最高标准。未来几个月，Coinbase 计划为代币销售平台添加更多功能，包括限价单和提高发行方目标用户群的配额。
在 Coinbase 代币销售中推出的资产将被添加到 Coinbase 上线路线图中。
二、Coinbase ICO平台的首秀——Monad
Coinbase在X上宣布，11月17日将进行Monad的首次代币发行。
用户必须使用 Circle (CRCL) 的稳定币 USDC 购买代币，且只有信誉良好、已完成身份验证和合规性检查的用户才能参与。
Monad是一个高性能和低延迟的Layer-1 区块链，同时与以太坊虚拟机 (EVM) 完全兼容。凭借其创新的MonadBFT共识机制、并行执行和先进的网络协议，该网络承诺在不到一秒的时间内完成最终确认，并且相比以太坊具有更优异的可扩展性。
联合创始人Keone Hon、James Hunsaker和Eunice Giarta通过两个实体领导该项目：Monad 基金会和Category Labs，该公司在 2022 年至 2024 年的三轮融资中总共筹集了2.62 亿美元。
Monad本次资产的总发行量为 1000 亿枚 MON。其中 7.5% 将通过 Coinbase 平台以每枚 0.025 美元的价格出售。ICO 参与者可以竞价 100 美元至 10 万美元。
MON总供应量的其余部分将按以下方式分配：
38.5%——预留用于生态系统发展；
27%——分配给团队；
19.7%——项目投资者获得的收益；
4%——用于Category Labs（前身为Monad Labs）。
最后三种分配方式的代币将在一段锁定期内保持锁定状态。这些资产将根据既定时间表逐步解锁。
Monad 主网上线时间为 11 月 24 日。
三、ICO时代回归？
Coinbase 此举意义重大。
首先，Coinbase正为项目方提供了一个全新的募资方式：从经过验证的参与者处筹集资金，即时上线并获得流动性，避免空投乱象。这意味着空投时代也许将要落下帷幕了。在ICO后的监管真空期，空投曾一直是“社区建设”的首选方式。但显然，空投也被玩坏了，成为了牟取暴利的工具。
其次，Coinbase 也再次印证了加密货币与传统金融之间界限日益模糊的趋势。在这种新模式下，ICO 更像是首次公开募股 (IPO)，而 Coinbase 则扮演着某种“守门人”的角色，决定哪些项目能够获得批准。
最后，Coinbase 为行业带来了一个转折。如果说上一轮周期是“加密货币对抗监管机构”，那么本轮周期更像是“加密货币领域建设者在监管框架下进行合规发展”。Coinbase捡起了ICO这个行业遗留问题，让它在阳光下重焕生机。
Coinbase ICO 平台的启动将使越来越多的首次代币发行选择在 Coinbase 而不是风险投资平台进行；空投正从核心策略转变为辅助角色；美国散户投资者再次获得可以参与ICO的机会。
时隔八年，上一轮ICO繁荣时期的疯狂炒作历历在目。但Coinbase的举措暂时并未使ICO时代回归，而是在合规框架下迎来新的发展机遇，这最终也会推动加密市场向着更稳健方向发展。
