作者：叶慧雯，华尔街见闻
在经历上个月市值蒸发数千亿美元的重挫后，比特币正艰难地寻求反弹，但脆弱的市场情绪和持续的抛压，正让任何复苏的尝试都举步维艰。
尽管华盛顿结束政府关门的利好消息提振了传统风险资产，但加密货币市场并未迎来期待中的强劲上涨，凸显出投资者在巨额亏损后的不安情绪仍在蔓延。
这一全球最大的加密货币周一一度短暂突破107,000美元，但很快回落至105,000美元下方。这一乏力的价格表现，与因美国政府重新开放而上涨的股市和信贷市场形成鲜明对比，表明加密资产的内部动能依然不足。
据彭博社报道，自10月10日因特朗普意外宣布关税而引发创纪录的清算以来，比特币的市值已缩水约3400亿美元。市场普遍认为，近期的低迷部分源于早期大持有者（即“OG鲸鱼”）在接近年度高点时获利了结，同时，10月初大规模清算事件留下的阴影也挥之不去。
疲软的迹象在多个关键指标中得到印证。衡量市场情绪和杠杆水平的数据显示，投资者的热情远未恢复。与此同时，技术图表上的关键阻力位也对价格构成了沉重压制，市场参与者对前景的看法充满分歧。
关键指标显示动能不足
一系列数据表明，推动比特币上涨的动力尚未回归。比特币永续期货的未平仓合约总额目前约为680亿美元，远低于上个月940亿美元的峰值，这反映出衍生品市场的投机兴趣显著降温。同时，用于衡量杠杆头寸成本的资金费率保持平稳，意味着交易员们并未积极加杠杆做多。
更值得关注的是，作为市场新增资金重要来源的现货比特币ETF也表现平平。据彭博汇编的数据显示，尽管周一美股市场全线走高，但在美国上市的比特币ETF当日仅录得100万美元的净流入。XBTO Trading高级交易员George Mandres指出，ETF流入所代表的新资金不足，正持续影响着市场的风险情绪。
技术面阻力重重
从技术角度看，比特币的前景同样面临挑战。目前，其价格仍运行在200日移动平均线（目前接近110,000美元）下方，分析师普遍将这一水平视为任何持续上涨行情的关键门槛。
IG Australia分析师Tony Sycamore表示，价格需要持续突破200日移动平均线，才能“大大增加人们对（上升趋势已经恢复）这一观点的信心”。FxPro首席市场分析师Alex Kuptsikevich也观察到，更广泛的加密货币总市值在3.62万亿美元附近的50日移动平均线处遭遇技术阻力。他认为，市场可能正在形成一个新的、更低的局部高点，这延续了一个多月前开始的下降趋势。
BTC Markets分析师Rachael Lucas补充称，103,000美元是一个关键的结构性支撑位。如果跌破该水平，可能会为价格跌向86,000美元甚至更深的82,000美元（与100周移动平均线一致）打开通道，任何跌破这些区域的行为都可能重新点燃抛售压力。
市场观点分歧：死猫反弹还是趋势逆转？
对于周一的短暂上涨，市场参与者的解读存在明显分歧。一些人认为这只是熊市中的暂时喘息，而另一些人则在寻找趋势反转的早期迹象。
George Mandres直言，这次反弹“感觉就像死猫反弹”。他认为，加密货币领域的情绪与股市不同，围绕早期比特币买家出售大量代币的说法获得了很大关注，这种供应压力正在削弱风险偏好。Alex Kuptsikevich也表示，市场显然还没有准备好转向“疯狂乐观的模式”，在增长冲动实现后，获利了结仍在继续。
不过，也有分析师持相对积极的看法。Tony Sycamore指出，过去24小时内最显著的特征是，在经历了上个月的相关性破裂后，比特币短暂地追踪了风险资产的上涨。他认为这是一个“积极的迹象”，并从技术上分析称，从126,272美元高点开始的修正有可能已经在近期的98,898美元低点完成。
Rachael Lucas则将最近的上涨描述为一次“经典的空头回补反弹，其中夹杂着一些机构的FOMO（错失恐惧症）情绪”。这种观点暗示，当前的上涨更多是市场结构性因素驱动，而非基本面信心的稳固回归。
