邓通，
2025年11月11日，UNI迎来暴涨行情，最高涨至将近10美元的高点，截至发稿报9.54美元，24小时涨幅43.7%。什么推动了UNI暴涨行情？
一、Uniswap 联合治理提案内容
Uniswap基金会执行董事兼联合创始人Devin Walsh与Uniswap创始人Hayden Adams正式提出一项联合治理提案，该提案旨在为Uniswap生态系统建立一套长期运作模型，使协议使用能够推动UNI销毁，并让Uniswap Labs专注于协议开发与增长。
提案主要包括以下内容：
1.开启Uniswap协议手续费开关，并将这些费用用于销毁UNI；
2.将Unichain的排序器费用一并纳入同一UNI销毁机制；
3.建立协议手续费折扣拍卖，以提高流动性提供者（LP）的收益，同时让协议内部化原本属于MEV搜索者的价值；
4.推出Aggregator Hooks，使Uniswap v4成为一个链上聚合器，从外部流动性中收取费用；
5.从国库中销毁1亿枚UNI，代表如果从协议诞生起就启用手续费开关所应被销毁的大致数量；
6.让Labs专注于协议开发与增长，包括关闭界面、钱包和API的手续费收入，并在合同上承诺仅从事符合DUNI利益的项目；
7.将生态系统团队从基金会迁移至Labs，共同以协议成功为目标，增长与开发资金由国库提供；
8.将治理持有的Unisocks流动性从主网的Uniswap v1迁移至Unichain上的v4，并燃烧LP头寸，从而永久锁定供应曲线。
费用开关
Uniswap协议包含一个费用开关，该开关只能通过UNI治理投票启用。我们建议由治理层启用该费用开关，并引入一种程序化机制来销毁UNI。
建议分阶段逐步启用手续费，首先从 v2 池和部分 v3 池开始，这些池占以太坊主网流动性提供者 (LP) 手续费的 80-95%。之后，可以逐步对 L2 池、其他 L1 池、v4 池、UniswapX、PFDA 和聚合器钩子启用手续费。
Uniswap v2 的费用水平是硬编码的，治理机制必须同时启用或禁用所有 v2 池的费用。费用关闭时，流动性提供者 (LP) 的费用为 0.3%。费用启用后，LP 的费用为 0.25%，协议费用为 0.05%。
Uniswap v3 主网上的交易费用采用固定等级，协议费用则由治理机制调整，并在各个资金池层面设定。0.01% 和 0.05% 交易池的协议费用初始设定为流动性提供者 (LP) 费用的 1/4。0.30% 和 1% 交易池的协议费用则设定为 LP 费用的 1/6。
MEV内部化费用机制
协议费用折扣拍卖 (PFDA) 旨在提高 LP 性能，并通过将原本会支付给搜索者或验证者的 MEV 内部化，增加新的协议费用来源。
该机制在短时间内拍卖单个地址的免手续费兑换权，中标地址的代币将用于销毁 UNI。通过此过程，通常分配给验证者的 MEV 将被销毁为 UNI。
初步分析表明，这些折扣拍卖可能会使每交易 1 万美元的 LP 收益增加约 0.06 美元至 0.26 美元，考虑到 LP 的收益通常在 -1 美元到 1 美元之间，这是一个显著的改进。
聚合器钩子
Uniswap v4 引入了 hooks（钩子），将该协议转变为一个拥有无限创新可能性的开发者平台。Labs 团队很高兴能成为众多利用 hooks 解锁新功能的团队之一，首先从聚合功能入手。
这些钩子从其他链上协议获取流动性，并在此基础上添加程序化的 UNI 销毁，使 Uniswap v4 本身变成任何人都可以集成的聚合器。
实验室将把聚合器接口集成到其前端和 API 中，使用户能够以有利于 Uniswap 生态系统的方式访问更多链上流动性来源。
技术实施
每个费用来源都需要一个适配器合约，该合约会将费用发送到一个名为 TokenJar 的不可篡改的链上合约中，费用会在那里累积。只有当 UNI 在另一个名为 Firepit 的智能合约中被销毁时，才能从 TokenJar 中提取费用。
TokenJar 和 Firepit 已实现，同时还提供了 v2、v3 和 Unichain 的适配器。PFDA、v4、聚合器钩子以及用于 L2 和其他 L1 费用的桥接适配器正在开发中，并将通过未来的治理提案引入。
该提案获得批准后，实验室将承担以往由基金会管理的运营职能，包括生态系统支持和资金、治理支持以及开发者关系。
海登·亚当斯和卡利尔·卡普佐将加入基金会现有董事会，与德文·沃尔什、哈特·兰布尔和肯·吴共同组成董事会，使董事会成员增至五人。除一个专注于拨款和激励措施的小团队外，基金会的大部分员工将转至实验室部门。
未来路线图
该提案旨在使实验室的激励机制与 Uniswap 生态系统保持一致。如果获得批准，实验室将把重心从接口盈利转移到协议的增长和开发上。实验室对接口、钱包和 API 收取的费用将降至零。
这些产品已经为协议带来了可观的自然交易量。取消手续费后，它们的竞争力将进一步增强，并带来更多高质量的交易量和集成，从而为流动性提供者（LP）和整个Uniswap生态系统带来更好的结果。
实验室接口的货币化将随着时间的推移而不断发展，这些产品产生的任何交易量费用都将使 Uniswap 生态系统受益。
实验室将重点关注协议飞轮的两端——流动性供应和交易量需求。以下是未来路线图的部分内容：
改善流动性提供者 (LP) 的收益和协议流动性。部署协议费用折扣拍卖和降低流动性价值比 (LVR) 的机制，为 LP 和协议创造更多价值。加强协议在战略交易对上的领导地位，包括动态费用机制和稳定币-稳定币机制。通过聚合器机制为 Uniswap 协议增加更多流动性来源。
推动 Uniswap 协议集成，并吸引新的生态系统参与者。通过战略合作、资助和激励措施，加速链上新参与者的加入。提供 SDK、文档，甚至配备专门的工程团队，帮助合作伙伴基于该协议进行开发。
利用 Uniswap API 加速开发者采用该协议。将 API 从盈利产品转型为零利润分配模式，从而将协议扩展到更多平台和产品，包括之前与 Labs 产品竞争的产品。推出自助式开发者门户，用于密钥配置，并允许集成商直接通过 API 添加和重新平衡流动性。
利用 Labs 的界面推动协议使用。通过免费提供界面和钱包、大力投资流动性提供者用户体验 (LP UX) 以及添加诸如美元成本平均法、改进的跨链交换、gas 抽象化等新功能，利用这些界面和钱包来提高协议的交易量。
赋能钩子构建者。提供工程支持、路由、实验室接口支持、拨款等服务。
将 Unichain 打造成领先的流动性中心。优化 Unichain，实现低成本、高性能的 AMM 交易，吸引流动性提供者、资产发行方和其他协议。通过赞助 gas 费用，使 Uniswap 协议在 Unichain Labs 的界面和 API 中成为交易成本最低的平台。
将更多资产引入 Uniswap。无论新资产存在于何处，都应部署 Uniswap 协议。构建并投资流动性引导工具和代币发行工具、RWA 合作伙伴关系以及将非 EVM 资产桥接到 Unichain。
实验室还将通过构建者计划、资助、激励措施、合作关系、并购、风险投资、机构入驻以及探索突破性项目来加速增长，从而为 Uniswap 生态系统释放新的价值。
Uniswap创始人HaydenAdams表示：该治理流程预计将耗时约22天，包括7天的意见征求期、5天的快照投票期以及10天的链上投票与执行阶段。根据具体时间安排，最终生效时间可能略有延后。
二、业内人士如何看待该提案？
Uniswap 基金会表示：
我们相信，这项提案将使 Uniswap 协议成为代币化价值的默认去中心化交易所。
Aerodrome 及 Velodrome 背后开发团队 Dromos Labs 的首席执行官 Alexander 于 X 发文表示：
我从未想到，在 Dromos Labs 迎来最重要日子的前一天，我们最大的竞争对手会送来的如此重大的失误……这是在最不恰当的时机犯下的巨大战略错误。
Berachain DeFi 主管 Cap'n Jack Bearow 就此评论表示：
Aerodrome 或于周三宣布跨链扩张，而 Uniswap 则会因开启费用开关而降低 LP 盈利的能力，这有助于 Aerodrome 的竞争。
数据分析师 jpn memelord 表示：
Uniswap 启用费用开关的一大作用是让欺诈性资金池（比如 honeypots 和 automated rugs 等）在一夜之间消失，因为这些资金池依赖于协议抽成率为零。 根据粗略估算，Base 上的 Uniswap 交易量或有一半属于此类，官方未过滤的数据显示 2025 年 Uniswap 在 Base 交易量为 2080.7 亿美元，但若添加一些过滤条件后，非欺诈性交易量仅为 773.8 亿美元。
三、UNI 未来前景如何？
随着UNI涨势如虹，巨鲸已经尝到了甜头。据Onchain Lens监测，伴随UNI价格短时突破10美元，持有UNI多头头寸且杠杆倍数为10倍的巨鲸目前在HyperLiquid上拥有300万美元的浮动利润。该鲸鱼还持有ETH(25x)、BTC和SOL的多头头寸，杠杆为20倍，浮动利润为938万美元。该鲸鱼在HyperLiquid上累计盈利3190万美元。
另外，还有巨鲸正在跑步进场。据Onchain Lens监测，随着Uniswap Labs和基金会提出UNIfication提案以激活交易手续费开关并销毁UNI代币，多位鲸鱼已开始买入UNI： 鲸鱼「0xb1f」以8.97美元的价格，用228万枚USDT买入254,441枚UNI； 鲸鱼「0x0f1」以8.92美元的价格，用504枚ETH（约178万美元）买入199,818枚UNI； 鲸鱼「0x555」以8.27美元的价格，用150万枚USDC买入181,421枚UNI。
同时，也有巨鲸开始准备卖出UNI。在Uniswap创始人发布启动手续费开关提案后，一个UNI投资机构（可能是VariantFund）将281.8万枚UNI（价值2,708万美元）转入CoinbasePrime。随后，大量UNI从CoinbasePrime分散转移至币安、OKX、Bybit等CEX。
日线图显示，UNI 已从 10 月份的低点 2.3885 美元飙升至目前的 9 美元以上。它已突破所有移动平均线和下降通道的上轨，该通道连接了今年 8 月以来的最高点和最低点。相对强弱指数（RSI）也已突破75的超买水平。
因此，Uniswap 的价格走势最有可能看涨，下一个关键目标是 12.5 美元阻力位。然而，价格也可能出现短暂回调，甚至可能回落至 7.8125 美元的反转点。
