作者：Yashu Gola N 来源：cointelegraph 翻译：善欧巴，
比特币需守住 200 周指数移动平均线、等待美联储的隐性量化宽松落地、并在政府停摆结束后迎来美国流动性回流，才能避免陷入更深层次的熊市。
核心要点
只要守住关键趋势线，比特币的牛市结构就仍将保持完整。
美联储的流动性政策与美国财政政策，很可能将决定比特币的下一波重大走势。
本周比特币价格暴跌逾 8%，自 6 月以来首次跌破 10 万美元关口，长期持有者抛售了价值约 450 亿美元的比特币。
BTC/USD 与纳斯达克、道琼斯和标普 500 指数年初至今走势图
人工智能相关股票大幅下跌引发了市场广泛的风险规避情绪，进一步加剧了比特币的抛售潮。
数据来源 The Kobeissei Letter 指出，比特币自 10 月 6 日创下历史新高后回调约 20%，已正式进入熊市区域。
尽管如此，部分指标显示比特币仍有可能避免全面熊市，但需先满足几个关键条件。
必须守住周移动平均线
比特币目前仍在 200 周指数移动平均线（EMA）上方交易，该均线当前位于约 100,950 美元附近，是 2023 年底以来定义每一次重大回调的关键长期支撑位。
每当比特币在大幅上涨后测试该水平，都会大幅反弹并创下新高，这也印证了该均线是市场的结构性底部。
此次 22% 的回调中，比特币兑美元（BTC/USD）交易对正守护着同一波次支撑位。
其周相对强弱指数（RSI）也维持在 45 附近的水平支撑位，这一区域在历史上往往是重大牛市反转的前兆。
只要比特币能守住 200 周指数移动平均线和相对强弱指数的底部支撑，整体牛市结构就不会被破坏。但如果两者均被跌破，比特币陷入更深层次熊市回调的风险将大幅上升。
美联储隐性量化宽松可拯救比特币多头
前 BitMEX 首席执行官 Arthur Hayes 认为，美国的财政政策最终将迫使美联储再次扩大资产负债表，而此次将通过他所说的隐性量化宽松来实现。
美国债务管理办公室 2025 年第三季度报告显示，美国每年的赤字接近 2 万亿美元，通过发行国债来融资。
美联储在近期的一份报告中承认，外国央行和美国家庭等传统买家并未吸纳不断增加的国债供应，对冲基金已成为边际买家。
这些基金依赖隔夜回购贷款，即通过国债作为抵押借入现金。
Hayes 写道，当现金短缺时，美联储的常设回购工具（SRF）会悄然介入提供更多贷款，这一过程会在幕后创造新的美元，类似于量化宽松的效果。
Hayes 认为，随着赤字扩大，常设回购工具的使用将会增加，这将隐性地提升市场流动性，并支撑比特币等风险资产的牛市前景。Hayes 表示，如果美联储的资产负债表扩大，将对美元流动性产生积极影响，并最终推高比特币和其他加密货币的价格。
政府停摆结束前难有反弹
不过 Hayes 表示，在美国政府停摆结束且流动性状况改善之前，市场可能会持续波动。
对多头而言幸运的是，停摆问题可能很快就能得到解决。在 Polymarket 平台上，越来越多的交易者押注停摆最早将于下周结束。
例如，截至周三，押注 11 月 8 日至 11 月 11 日解决停摆的比例已从上周的 22% 跃升至 36%。同样，押注 11 月 12 日至 15 日解决的比例也从 17% 升至 28%。
目前，美国财政部正在大量发行国债 —— 这会消耗美元流动性 —— 而其财政部一般账户（TGA）的余额比 8500 亿美元的目标高出约 1500 亿美元，这意味着这些资金尚未回流到经济体中。
这种暂时性的流动性紧缩，是比特币近期下跌的原因之一。
Hayes 警告称，随着 2021 年比特币历史高点的四年周期纪念日临近，许多交易者可能会将这种停滞误认为是市场顶部。
但他认为，美元的底层流动状况恰恰相反：一旦政府恢复支出且流动性回流，将标志着比特币开启下一波上涨。
Hayes 写道：这个系统只有两种模式 —— 印钱或毁钱。目前正处于后者，但这种状态不会持续太久。
