龙玥，华尔街见闻
一个仅有约11名员工、没有外部投资者、没有董事会的去中心化交易所，正凭借其为交易者提供的匿名性和高杠杆，迅速崛起为日交易额超130亿美元的币圈巨头。
这家名为Hyperliquid的平台，在完全自筹资金的情况下实现了超过10亿美元的年化收入，其独特的模式和巨大的市场影响力，正使其成为加密货币领域最新争议中心。
据Theinformation最新报道介绍，在近期币圈的崩盘中，Hyperliquid因处理了超过100亿美元的强制平仓交易而成为焦点，这一事件也让这家在加密市场之外鲜为人知的交易所进入公众视野。
更引发市场审视的是，就在美国总统特朗普发表重大关税言论引发市场波动的几分钟前，Hyperliquid平台上的两个用户账户精准地对市场进行了大规模的做空押注。这一“巧合”立即引发了关于匿名交易背后可能存在内幕消息的激烈猜测，凸显了该平台在监管灰色地带运行所带来的潜在风险。
尽管面临争议，Hyperliquid的增长势头依然迅猛。其交易量已达到全球最大加密交易所币安同类产品的10%。这个由哈佛毕业生Jeff Yan创立的平台，正通过其独特的代币经济模型和对传统金融的颠覆性野心，吸引着从散户到大型机构的目光。
“没有董事会”的创始人中心制
Hyperliquid的崛起，与创始人Jeff Yan的技术背景和个人愿景密不可分。这位在硅谷长大、毕业于哈佛大学的创始人，曾是国际物理奥林匹克竞赛的金银牌得主，并在纽约高频交易公司Hudson River Trading短暂工作。FTX交易所的崩溃促使他创建了Hyperliquid，一个用户可以自己保管资产的去中心化平台。
据了解他的人士称，Jeff Yan在技术上造诣深厚且雄心勃勃。他围绕自己建立了一个精干但高效的团队。Hyperliquid的网站信息显示，其核心成员大多匿名或使用化名，如联合创始人“iliensinc”和负责市场策略的“Xulian”，团队成员来自加州理工学院、麻省理工学院等顶尖学府，并曾在Citadel、Airtable等知名公司任职。
这种架构赋予了Jeff Yan极大的自主权。“他没有董事会，没有投资者打电话对他指手画脚，”计划持有Hyperliquid代币的上市公司Hyperliquid Strategies候任CEO David Schamis表示，“这很棒，因为他可以完全专注于使命本身。”
HYPE代币：拒绝VC，市值百亿的增长引擎
Hyperliquid最与众不同的特点在于其增长模式。它没有遵循初创公司寻求风险投资的传统路径，而是拒绝了包括Paradigm和Founders Fund在内的顶级风投公司的投资意向。取而代之的是，平台通过发行自己的HYPE代币来“自力更生”。
“当Hyperliquid刚起步时，标准的做法是从风投那里进行一轮又一轮的大额融资，制造热度，”Jeff Yan在8月接受“Wu Blockchain”播客采访时说，“但这对我来说总感觉有点虚假，那不是真正的进步。”
Hyperliquid通过“空投”的方式，将总供应量31%的代币根据用户的交易量免费分发给他们，此举成功吸引了大量用户。平台还将大部分交易手续费收入用于回购市场上的HYPE代币，从而减少供应、推高价格。
这一策略取得了惊人的成功：HYPE代币的价格从去年11月发行时的3.90美元飙升至目前的38美元，流通市值约100亿美元，成为历史上最成功的代币发行之一。据报道，如今，几乎所有知名的加密基金，如Paradigm、a16z、Pantera等，都已持有HYPE代币。
杠杆与匿名：争议漩涡与市场影响
Hyperliquid吸引交易者的核心在于其提供的两大特性：匿名性和高杠杆。平台大部分交易量来自永续合约——一种没有到期日的高杠杆衍生品，这类产品在美国的合规平台上无法获得。由于Hyperliquid仅提供交易软件而非作为经纪商，它无需验证用户身份。
正是这种匿名性，在10月10日的市场异动中引发了轩然大波。在特朗普发表重大关税言论引发市场波动的几分钟前，两个匿名账户的精准做空押注获得了巨额回报。
加密货币基金管理公司Hivemind的创始人Matt Zhang指出：“Hyperliquid正受益于一个事实，即有大量人群希望进行匿名交易。”
而在随后的市场暴跌中，高杠杆则成为了抛售的“加速器”。根据CoinGlass的数据，当天整个加密行业发生了有史以来最大规模的清算，总额至少为190亿美元，其中仅Hyperliquid就强制平仓了超过100亿美元的交易。虽然强制平仓是交易所保护自身的标准风险控制措施，但其巨大规模无疑加剧了市场恐慌。由于Hyperliquid在全球范围内不受监管，用户的追索权非常有限。
“万物交易所”：从加密货币到传统金融的野心
Jeff Yan的愿景远不止于加密货币。他希望Hyperliquid能够“容纳所有金融”，让人们在其区块链上推出各种投资产品。
Ventuals的联合创始人Alvin Hsia表示，这体现了他们“成为万物交易所的愿景”，未来用户或许不仅能交易加密永续合约，还能交易公开股票、指数、私募公司股权甚至利率。
这一愿景似乎逐步成为现实。一家名为Trade.XYZ的公司最近在Hyperliquid上推出了一个股指的永续合约交易。同时，该平台也开始吸引传统金融市场的关注。
