在市场整体情绪趋于降温的背景下，比特币和以太坊价格出现回调，主流山寨币的讨论热度也随之下滑。然而，在社区中仍被持续热议的“王炸级”项目中，除了昨日上线的 WLFI，另一大焦点便是由稳定币巨头 Tether 携手硅谷传奇投资人 Peter Thiel 共同投资的新型稳定币专用区块链 Plasma，代币为 XPL，其合约交易已登陆多家主流交易所。
XPL 基本信息速览
| 方面 | 信息 |
|---|---|
| 项目名称 | Plasma |
| 代币简称 | XPL |
| 总供应量 | 100亿枚 |
| 公售价格 | 0.05美元 |
| 当前合约价格 | 约0.62-0.84美元（盘前交易，不同交易所存在价差） |
| 主要投资方 | Tether、Peter Thiel、Founders Fund等 |
支持可能突破1美元的因素
1、强劲的资本背书与市场关注度：
Plasma获得了Tether、Peter Thiel 和 Founders Fund 等顶级机构和投资人的支持。这种豪华的阵容为其带来了“明星项目”的光环，吸引了大量市场目光。
2、公售与市场认购火爆：
XPL的公售（公开发售）情况非常火爆。10亿枚公售份额在很短时间内被抢购一空，甚至有巨鲸用户花费10万美元的Gas费抢先参与，并出现了单地址质押5000万USDC的巨额认购。这与币安合作的链上赚币活动中，10亿USDT的额度也很快售罄。这都表明了市场对XPL的强烈兴趣和购买需求。
3、盘前交易溢价显著：
在正式上线前，XPL已在一些交易所（如Hyperliquid）进行盘前合约交易，其价格相较于公售价（0.05美元）出现了最高12倍以上的涨幅。虽然在Hyperliquid上曾因流动性问题出现极端波动，但也反映了市场的高涨交易情绪。
4、项目定位与创新性：
Plasma专注于为稳定币提供支付基础设施，并允许用户使用USDT支付Gas费且普通转账免费。这个概念若能实现，确实有望降低稳定币的支付门槛，提升其采用率。
Plasma为何站上市场风口？
Plasma 之所以成为市场新宠，一方面是大机构背书，另一方面是其项目定位清晰。
在资本层面，Plasma 背后站着稳定币巨头 Tether 和硅谷传奇投资人 Peter Thiel，这本身就是极强的背书。自 2024 年底至 2025 年初，项目先后完成种子轮与 A 轮融资，累计筹集 2400 万美元；随后在 2025 年 5 月，Founders Fund 再次以 5 亿美元估值加码投资。Bitfinex 也曾单独投资 350 万美元，用于推动 USDT 在比特币生态的应用。如此密集的融资节奏与资本阵容，使得 Plasma 一亮相就具备“明星项目”的气质。
在技术设计和产品定位上，Plasma 走的不是通用公链的老路，而是瞄准稳定币原生基础设施。它以比特币主网作为最终结算层，继承了 UTXO 模型的安全性，同时兼容以太坊虚拟机，方便智能合约无缝迁移。更具吸引力的是，链上所有交易都可以直接用 USDT 支付 Gas，而 USDT 的普通转账彻底免费，大幅降低了稳定币支付的使用门槛。
在此基础上，Plasma 还进一步强化了差异化优势，其隐私功能允许用户选择性隐藏交易信息；通过无许可桥接技术将 BTC 引入链上，并结合 Tether 的美元深度池，用户能够实现低滑点兑换与基于 BTC 的稳定币借贷。凭借“零手续费 + 高性能 + 安全架构”，Plasma 试图打造一个链上版的“Visa 网络”，让稳定币支付真正进入日常场景。
XPL币如何分配？
XPL代币模型
7 月中旬，Plasma 公布 XPL 的代币经济模型，其总供应量为 100 亿枚，具体分配方案如下：
- 公售：占总供应量的 10%，即 10 亿枚。其中，非美国购买者的 XPL 将在 Plasma 公共主网测试版启动时完全解锁；美国购买者的 XPL 需锁定 12 个月，将于 2026 年 7 月 28 日完全解锁。
- 生态系统与项目增长：占总供应量的 40%，即 40 亿枚。其中 8% 为战略合作伙伴提供 DeFi 激励、满足流动性需求、支持交易所整合，并实施早期生态系统增长活动，将在主网测试版启动时立即解锁；另外 32% 分配给战略增长计划，旨在扩大 Plasma 网络的实用性、流动性和机构采用率，将在主网测试版启动后的三年内按比例每月解锁。
- 团队：占总供应量的 25%，即 25 亿枚。其中 1/3 将在主网测试版公开启动后一年解锁，剩余 2/3 将在随后两年内按比例每月解锁。
- 投资方：占总供应量的 25%，即 25 亿枚。解锁时间表与团队相同。
XPL代币模型
XPL 的代币经济模型共分为 4 个部分，整体分配易理解，并且团队代币在主网测试版上线一年后才开始解锁，因此短期内不存在来自项目方的“砸盘”。
下面，我们重点讨论公售的 10 亿枚代币、生态系统与项目增长中分配给战略合作伙伴的 8 亿枚代币。
公售分配
对于公售的 10%，其发售价格为 0.05 美元，按照当前 XPL 合约价格（暂报 0.62 美元），收益率超 12 倍。
Plasma 公售的参与资格需要用户将以太坊主网的稳定币存入 Plasma Vault。6 月 9 日晚，存款通道正式开放，用户可在以太坊主网上将 USDT、USDC、USDS 或 DAI 存入 Plasma Vault，最终分配按照“时间加权份额”计算，即存得越早、持有时间越长，获得的分配就越多。
存款活动开启后异常火爆，仅 2 分钟就完成了目标额度。其中，某中巨鲸/机构地址（地址：https://intel.arkm.com/explorer/address/0x790c42D632502949e72Ab0981C2f0D2021141023）单独质押了 5000 万枚 USDC，占据了总份额的 20%。
单地址存款 5000 万枚 USDC
此外，某巨鲸为了往 Plasma 质押 1017 万枚 USDC，花了 39.15 ETH（价值约为 10 万美元）的 Gas 费成为首个质押的地址。
首个完成存款质押地址 Gas 花费 10 万美元
由于大量用户反馈未成功参与存款活动，Plasma 将存款上限调高至 10 亿 USDT，夸张的是，半小时就又“打满”了 5 亿 USDT，其中 Amber Group 关联地址存入 1630 万枚 USDT，Spartan Group 关联地址存入 500 万枚 USDT。
7 月 17 日，Plasma 正式开启公售。参与认购的用户资格依据此前存入 Vault 的“时间加权份额”来确定。公售定价为 0.05 美元/枚，最终总认购金额超过 3.73 亿美元，认购热度极高，超额认购达 7 倍以上。
币安理财分配
根据官方消息，Plasma 与币安合作，将总供应量的 1%，即 1 亿枚 XPL 代币分配给参与链上赚币的用户，并且用户存 USDT 还可以获得年化 2% 的 USDT 收益。活动初期，币安设定的认购额度为 2.5 亿 USDT，单账号上限 10 万 USDT，结果不到一小时便被抢购一空。随后，平台将总认购额度提升至 10 亿 USDT。
在第二轮开放中，新的 2.5 亿 USDT 额度仅用 5 分钟就被认购完毕。为此，币安将单账号认购额度下调至 1 万 USDT，并开放最后 5 亿 USDT 额度。由于额度下调后认购进度放缓，币安再次将单账号上限上调至 5 万 USDT，剩余额度才在数小时内被全部认购完毕。
以币安最终分配的 10 亿 USDT 总额度来计算，用户每存 1 万 USDT 大约可获得 1000 枚 XPL。在价格层面，XPL 上周最高曾突破 0.84 美元，当前合约价格为 0.62 美元。这意味着，若以当前价格计算，用户存入 1 万 USDT 可获得的代币价值约为 600 美元，若按最高价计算则可达 840 美元。除了空投代币收益外，USDT 存款本身在 2 个月可获得 0.33% 的收益，也就是约 33 美元的确定性回报。
因此，综合来看，用户每存 1 万 USDT，最终可以获得 33 美元的确定收益 + 1000 枚 XPL 代币（按当前价格约 600 美元，最高可达 800 美元），2 个月的收益率约为 6.3%，年化近 40%。
值得一提的是，除了分配给币安 1 亿枚代币外，生态系统与项目增长部分的剩余 7 亿枚 XPL 代币分配情况暂未公布。
需要注意的风险与挑战
1、上线初期流通量与抛压：
XPL的总供应量高达100亿枚。尽管上线初期的实际流通量预计约占18%（约18亿枚），但依然不是一个小的数目。需要关注早期投资者、公售参与者获利了结带来的抛售压力。
2、市场整体情绪与波动性：
加密货币市场本身波动剧烈，整体市场情绪（尤其是比特币和以太坊的价格走势）会显著影响XPL这类新代币的表现。若市场遇冷，XPL也难以独善其身。
3、估值偏高争议：
若XPL价格达到1美元，其完全稀释估值（FDV） 将达到100亿美元。作为一个尚未完全上线主网的新项目，这个估值水平引发了部分市场关于其是否偏高的讨论，可能会抑制价格的进一步上涨。
4、Hyperliquid的极端波动与操纵风险：
XPL在去中心化永续合约交易所Hyperliquid上经历了极端的价格波动和疑似操纵事件。虽然平台已采取措施，但这提醒投资者XPL价格可能因流动性浅或大资金操纵而出现剧烈变化。
总结
继 WLFI 开盘后，Plasma 的上线同样成为市场关注的焦点。按照 XPL 合约价格的波动区间 0.5 至 0.8 美元，XPL 总市值可达 50 至 80 亿美元。当天开盘流通量最多约 18%（美国 KYC 用户的代币不会立即解锁），对应的流通市值约 9 至 14.4 亿美元。
参考 CoinGecko 数据，流通市值排名第 100 位的 INJ 约为 12.4 亿美元。Plasma 背靠强力机构支持，又身处当下热门的稳定币赛道，如果市场持续追捧，单价突破 1 美元、开盘流通市值达到 18 亿也并非不可能，这或许只是它上行空间的起点。
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