作者：Three Sigma
编译：Felix, PANews
Hyperliquid 打破了空投模式，这是加密社区都在谈论的话题。本文旨在解读Hyperliquid的积分系统，以及为何成为史上最成功的空投之一。
1. 简述积分与心理学
积分是一种结构化方式，用于衡量和奖励生态系统内用户的参与和忠诚。它们提供了一个框架，用于跟踪活动并激励符合项目增长目标的行为，例如与项目平台互动或为社区做出贡献。在空投的背景下，积分通常决定空投资格和分配数量，将原本随机的奖励变成一个互动过程，以促进竞争和成就感。除此之外，积分系统还用于引导用户并推出最终产品。
最重要的是，推出积分系统的真正目标是增强项目的用户基础，提高其流动性，并最终提升所有与增长相关的指标。一些项目甚至使用这些指标以更高的估值进行融资，证明项目的参与度和吸引力。
从心理上讲，积分是一种强大的行为驱动因素，可以增强用户的参与度。奖励预期等概念通过承诺未来的利益来激励用户，而互惠原则则鼓励用户对奖励自己努力的系统保持忠诚。积分的可见性也促进了社交比较，激励用户更深入参与竞争。
2. Hyperliquid 积分计划
Hyperliquid 是一个去中心化衍生品交易平台，拥有自己的 L1，旨在将 CEX 的速度和效率与区块链的安全性和透明度相结合。Hyperliquid 在 2024 年脱颖而出，成为唯一一个没有外部资助的知名项目。
此外，Hyperliquid 还利用积分系统，在加密领域创造了最好的代币空投活动。这次空投行动在规模和执行上都成为历史上最成功的空投之一。
要了解 Hyperliquid 如何取得这一成就，需要研究推动该平台走向顶峰并成为话题中心的各种因素。
Hyperliquid 积分季活动
积分计划是 Hyperliquid 成功的基石，旨在奖励用户并促进与平台的真正互动。在此期间启动了三个主要赛季：封闭式 alpha、公开的第一季和第二季。Hyperliquid 还实施了未公开的第 1.5 季和第 2.5 季，为真实使用而不是单纯的积分挖矿提供额外积分。
在 2023 年 10 月 31 日结束的封闭式 alpha 阶段，Hyperliquid 在 11,500 名活跃用户中分发了 4.46 亿积分。这一阶段奖励了参与测试平台的早期采用者，为 Hyperliquid 的社区驱动精神奠定了基础。
积分计划和第一季于 2023 年 11 月 1 日正式启动，在六个月内每周分发 100 万个积分，以奖励为协议增长做出贡献的用户。这一初始阶段于 2024 年 5 月 1 日结束。此外，用户可以通过推荐赚取费用和积分。为进一步激励参与和分配，临时进行的第 1.5 季（2024 年 5 月 1 日至 5 月 28 日）采用 2 倍积分奖励，并在四周内共分发了 800 万积分。
第二季于 2024 年 5 月 29 日开始，每周分发 70 万个积分，直到 2024 年 9 月 29 日。在这 4 个月之后是未公开的第 2.5 季，从 2024 年 9 月 30 日持续到 11 月，共分发了 840 万积分。
赚取奖励：所知道的和尚不清楚的
Hyperliquid 的奖励系统鼓励用户参与合规活动，例如产生交易量和存入资金。然而，虚假交易、提款和使用关联钱包进行挖矿等操纵行为会受到惩罚并被标记为 Sybil （女巫）活动。
虽然分配率和赛季期间是透明的，但关键细节仍不确定或直到一段时间后才披露，包括赛季总积分数、代币的存在、积分如何转换成代币、获得积分的确切标准以及可能导致处罚的行为。
这种明确性和模糊性的混合使参与者专注于有意义的贡献，同时推测竞选系统的更广泛潜力。
Perps 交易和第一季
虽然每个赛季的总积分分配是已知的，但代币分配的确切计算至今仍不清楚。在第一季中，由于直到最后几周才考虑永续合约市场，因此推测积分分配是基于永续合约领域的典型指标，如交易量、交易笔数、支付的资金费用、清算量以及用户利润量或亏损量。
与第二季相比，第一季的积分分配更加线性，通过永续合约转移更多资本的用户获得的积分明显更多。积分分配可能有上限，或者在达到某些阈值后，赚取额外积分的成本越来越高。然而，当时拥有更多资本的用户和只能用几千美元进行交易的用户之间存在明显区别。
现货交易、零售和参与
现货市场是在第一季结束前与 PURR 空投一起推出。最初，没有迹象表明现货市场交易或一般交易会附带激励措施。然而，5 月之后，第二季积分活动启动，标志着奖励机制的转变。
在第一季期间，赚取积分的唯一方法是交易永续合约，该系统自然有利于鲸鱼、高频交易者和做市商，因为其可以获得更大的资本和先进的交易策略。第二季引入了更具包容性的系统，允许用户不仅在现货市场交易赚取积分，还可以通过持有资产赚取积分。这一变化使竞争环境更加公平，因为现货市场缺乏深度流动性，让散户交易者和鲸鱼处于平等地位，并使资本较少的参与者更容易竞争积分。
大多数空投机制中，鲸鱼通过质押或高交易量利用其资本占主导地位。Hyperliquid 则不同，其团队实施了确保更公平分配奖励的机制。这种设计显著提高了社区对该平台的积极情绪。到第二季开始时，积分分配已分散到永续市场和现货市场的用户中。虽然每周积分分配的具体细目仍未披露，但现货市场独有的指标（例如代币持有量或流动性贡献）可能会影响奖励计算。
保持这些奖励机制不透明的决定要求用户自己尝试和发现最佳策略，防止鲸鱼作弊和垄断积分分配。这种方法产生了更公平的奖励结构，促进了不同资本水平用户的包容和参与。
3. 指标
在上图分析的时间段内，未平仓合约（OI）显示出持续的上升趋势，与交易量模式紧密相关，全年没有出现洗盘交易的迹象。大多数活动似乎是自然发生的，在活跃时期吸引了市场的注意力，而在较为平静的夏季，当大盘呈横盘趋势并略有下行趋势时，活动逐渐减少。
一个关键时刻是 PURR 空投，其推动了平台活动显著增长。第一季活动结束后，活跃程度呈自然下降态势，只保留了真正参与 dApp 的用户。随后，在第 1.5 季推出期间，这些用户获得了额外的积分奖励，进一步激励了他们的参与。
最初第一季活动的推出引起了较少的关注，但在接下来的几个月里，即使在低迷的加密市场中，活动也逐渐增加。到第二季结束时，当大盘仍在复苏时，Hyperliquid 已成为一个热门话题。尽管没有公开奖励，而且市场普遍认为该平台的炒作已经消退，但其指标却出现了大幅上升。随着美国大选后市场反弹，Hyperliquid 成为链上交易者的首选平台，表现一直优于其竞争对手。
Hyperliquid 基金会的成立，加上即将推出的网络代币确认，巩固了该平台在市场上的地位。这种曝光量的激增刺激了相关指标实现指数级增长，吸引了新用户，新用户对该平台保持了一定程度的认可，被其强大的性能和创新功能所吸引。
4. 其他项目做了什么？
为了总结并理解为什么 Hyperliquid 积分系统成功而其他项目的积分没有成功，下表比较了本轮周期主要空投与积分系统的主要特征：
5. 成功秘诀
Hyperliquid 积分系统的成功之处在于能平衡用户粘性机制和其基础产品的质量。通过分析其独特性和与其他空投活动的共同特征，可以得出关于提升用户忠诚度、代币留存和项目增长的关键经验教训。
Hyperliquid 积分系统的独特之处
Hyperliquid 引入了创新元素，使其活动与众不同。该系统的有限积分创造了一个公平和竞争的环境，避免了由于无限制积分挖矿而经常引起的用户不满。除此之外，用户还可以获得额外的空投，增加参与的感知价值。最重要的是，积分挖矿需要技能和努力，确保最投入和最有能力的用户获得奖励，同时过滤掉那些寻求轻松获益的用户。
空投的共同特征
尽管 Hyperliquid 的活动具备独特性，但与其他空投具有某些共同特征。总积分未提前披露，从而保持了市场的兴趣和猜测。与许多其他活动一样，它持续了大约 10 个月，并在代币生成活动前推出一个或多个积分赛季。然而，缺乏明确的规则是一个共同的缺点，让用户自己去挖掘奖励机制。积分挖矿还需要资金投入，这是类似活动中的标准做法，但有时是排他性做法。
未来空投的经验教训
如果目标是将代币分发给了解生态系统的熟练、忠诚的持有者，那么获得空投的用户需要努力和专业知识。这种方法使参与者与项目的愿景保持一致，并减少了 TGE 后代币被抛售的可能性。限制总积分可以进一步提高用户满意度，从而培养信任并减轻过度积分挖矿。此外，矿工应该觉得他们的奖励是通过时间、资金和技能的结合而获得的，而不是免费的，这增加了代币的感知价值。
理想的积分挖矿时间似乎在十个月左右。正如 Hyperliquid 和其他领先的活动所呈现的，这一时期平衡了持续参与和用户疲劳。像 Grass 这样需要最少努力的简单程序可以承受较短的时间，但那些要求高的承诺需要较长的时间才能成功。
更广阔的图景：产品胜过积分
Hyperliquid 的成功远远超出了其积分系统。它避免了过高的营销成本，拒绝在活动期间收取费用，并提供了一个以用户为中心的平台。它不受外部资金和投资者驱动的路线图约束，从而实现了一致的、社区驱动的叙事。通过专注于永续合约交易，Hyperliquid 打造了一款即使在市场低迷时期也仍必不可少的产品，确保了持续的交易活动。
该项目循序渐进的方法培养了一个真正相信其使命的忠诚社区。积分活动中对努力和技能的强调不仅过滤掉了投机取巧的矿工，还在顶级贡献者和项目之间建立了牢固的联系。
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