原文标题：《RootData: 2024 Crypto Development Research Report and Annual Rankings》
撰文：RootData Research
Crypto 2024 创业投资市场回顾
Crypto 行业进入第四波资产创新浪潮，一二级市场具有高度的传导性
伴随比特币、以太坊现货 ETF 的通过，Crypto 行业发展有了长期坚实的流动性基础，整体来看一级市场相较于二级市场有一定的滞后性，但一二级市场传导性明显，一级市场 2024 年前三季度呈现先扬后稳走势：Q1 融资总额 25.45 亿美元（同比微增 0.76%），Q2 延续上涨势头攀升至 27.5 亿美元（环比增长 8.05%），Q3 虽小幅回调至 24.06 亿美元，但同比仍大幅增长 26.05%。
实际上，Crypto 行业已进入到第四波资产创新浪潮，主要由非 EVM 的 MemeCoin、BRC20、AIGC、RWA 资产推动，而过去 12 个月市场似乎并未对这些资产创新达成大范围共识，这也是造成一级市场无法如 BTC 一样创造价格新高的重要原因。在我们看来，Crypto 行业发展规律之一便是寻找最大共识的原生新资产，实现新资产驱动资金涌入。
交易结构变化：过去 12 个月有 54.9% 的机构未出手一次，仅有 12% 项目完成两轮及以上融资
有 54.9% 的机构过去 12 个月未出手一次，平均融资金额相比 2023 年增加了 53,139 美元 / 轮，增幅约 0.62%。Crypto 一级市场有着明显的头部效应，通过 9 月份 RootData 对投资者的问卷调研显示，多数投资机构不出手或不活跃，源于：
- 尚未看到行业出现重大创新；
- 项目信息不透明程度高；
- 行业快速变化带来的不确定性；
- 流动性差与退出不畅等原因。
RootData 统计，统计过去 12 个月共发生 1,459 个融资，只进行了一轮融资的有 1,283 个项目、完成二轮融资有 149 个项目、完成三轮及以上的项目有 27 个项目；相比 2021-2022 年这三项数据分别下降 27.7%、30.0% 和 10.2%，但相比 2022-2023 年度分别上涨 7.6%、11.2%、86.3%，这也表明行业仍处于早期，市场存在较多未被证伪的技术与创新，同时也表明有不少项目将面临后续融资的压力。
热门投资赛道与生态竞争：Base 生态是过去 12 个月增速最大的 L2，DeFi 被超过 41% 的投资者认为最被低估的赛道
基础设施赛道过去 12 个月投融资金额逾 42 亿美元，DeFi 赛道投融资金额逾 14 亿美元，而据 9 月份的投资者调研显示，DeFi 正在被超过 41% 的投资者认为是当前最被低估的赛道，L1/L2 赛道被 48% 的投资者认为估值过高。
以太坊凭借先发优势和完整的开发者生态，以 2,562 个项目的规模继续占据生态榜的主导地位，Solana 生态在经历 2022 年 FTX 事件的冲击后强势反弹，项目数量达到 823 个，比特币生态与 TON 生态也在快速发展，生态项目分别为 383 个、141 个。
值得注意的是，Base 作为 Coinbase 支持的 L2 解决方案，自 2023 年 8 月上线以来快速积累了 428 个项目，在以太坊 L2 生态中实现 28% 以上的增长，是生态增速最大的 L2 网络。
L1、DeFi、AI 赛道热度最高，过去 12 个月新增项目添加标签最多的为 DeFi、Game、AI，Monad 为单笔融资最高
据 RootData 统计，DeFi 为过去 12 个月新增项目添加最多的标签，其次是 Game、AI 板块，但值得注意的是，DeFi、AI 也是过去 12 个月热度排行榜最高的板块，而 Game 虽是新增项目添加的热门标签，但它在热度排行榜表现落后，这或许因为 Game 过去四个季度无论在产品还是 Token 价格表现均未创造令用户满意的成果。
回顾过去 12 个月投融资前 10 大交易，Monad 今年 4 月以 30 亿美元估值完成 2.25 亿美元融资排名第一，值得注意的是前 10 大交易当中，除了常见的 CeFi、矿业等对资本化要求高的赛道外，Celestia 于 9 月宣布的 1 亿美元 OTC 融资跻身前十大交易，这或许也揭示了 OTC 交易会成为行业的重要趋势之一。
榜单背景与标准
自 2023 年发布 RootData List 以来，其榜单结果正在被更多创业者、投资人、LP 与泛 Crypto 爱好者所关注，RootData 致力于通过严谨的数据分析，展现行业发展的核心力量与趋势特点。
本榜单统计的时间为 2023 年 10 月 31 日至 2024 年 10 月 31 日，共发布五项榜单，具体为：Top50 项目（已完成 TGE）、Top50 项目（未进行 TGE）、Crypto VC Top 50 投资机构、Top10 天使投资人、Top20 最佳 CEO。
Top50 项目（已完成 TGE）
- 流动性特点：9 个入榜项目的 Token 现已上线五大主流交易所（Binance、OKX、Bybit、Upbit 以及 Coinbase）。其中，82% 项目的 Token 至少在三大主流交易所上线。
- 赛道特点：上榜项目来自 22 个赛道，其中 Layer1、DeFi、AI 赛道项目居多。与去年相比，今年榜单新增 5 个 MemeCoin 的项目，这源于我们认为 MemeCoin 正在构建一个新的资产品类，并在丰富 Crypto 资产类别、助推 Crypto 出圈上体现出了独特价值。
- 融资特点：上榜项目的融资中位数为 2,315 万美元，平均进行了 2 轮融资，13 个入榜项目没有进行融资。值得一提的是，过去 12 个月从 FDMC/Raised 计算来看，Top 5 的项目均上榜，Celestia（3,670x）、Ondo Finance（1,819x）、Jito（1,322x）、Ethena（1,134x）、Sei（816x）。
Top50 项目（未完成 TGE）
- 融资特点：入选本榜单的项目融资中位数为 2,571 万美元，平均融资轮次为 2 轮，有 7 个项目估值达 10 亿美元（含），4 个项目没有公开披露融资。
- 赛道特点：多数上榜项目涵盖 26 个赛道，模块化、DeFi、基础设施、AI 占比较大，过去四个季度，虽然 GameFi、CeFi、NFT 赛道陷入到了创新停滞期，但我们仍选择了这些赛道当中有创新代表的项目。
Crypto VC Top50
榜单内的 50 家机构过去四个季度平均出手 28 次、平均领投为 7 次。一定程度而言，这些机构塑造了 Crypto 过去四个季度的投资趋势与特点。46% 的机构分布在北美，有 20% 的机构分布中国（包括港澳台），其余 34% 的机构分布新加坡、迪拜等地。
入选的机构当中 Crypto 原生投资机构（含传统投资机构的 Crypto 项目战投部）约占 80%，其余为传统投资机构，不同类型的机构正推动 Crypto 早期创业创新生态变得更健壮。
天使投资者
如今天使投资人群体正在迅速崛起，目前 RootData 已收录 2,037 位天使投资人（至少进行过一次投资）。这些活跃的天使投资者主要为成功的 Crypto 创业家，过去 12 个月 Top10 的天使投资者平均出手次数为 18 次。随着天使投资者群体的不断壮大，Crypto 早期创新创业生态将变得更健康。
CEO Top20
根据 RootData 在 9 月发布的一项面向投资者调查，有 75% 的投资者正在将 CEO 与团队列为投资考虑的第一要素，RootData 目前收录 1,827 位 Crypto 项目 CEO，我们相信优质的 Crypto CEO 属于稀缺资源，是行业发展壮大过程中最为关键的力量。
