撰文：CoinGecko
翻译：白话区块链
恶性通货膨胀是一种经济灾难，其特征是商品和服务价格飙升，以及货币价值的瞬间贬值，已经成为委内瑞拉和阿根廷等国经济破坏的代名词。
虽然传统的方法，如货币重估或价格控制，对解决这一问题几乎无济于事，但比特币等加密货币以及与更可靠的法定货币（如美元）挂钩的稳定币，正日益成为吸引人的替代方案。比特币的独立性和去中心化特性，以及稳定币的可靠性，为人们抵御最严重的通货膨胀提供了希望。但加密货币能否为濒临崩溃的经济提供真正可持续的解决方案呢？
1、原因与后果
恶性通货膨胀是一种极端的通货膨胀形式，价格疯狂上涨，国家货币的价值迅速下降。这种情况引发了混乱和社会的崩溃。尽管众多因素可能导致恶性通货膨胀，但它通常源于严重的政治动荡、错误的经济政策以及无节制的货币印刷，最终导致对管理国家和经济的政府及其机构的信心完全丧失。除了少数例外，未能保持其货币信心的政府往往会采取这种措施，从而加速其经济的毁灭。
在 2024 年，恶性通货膨胀继续在委内瑞拉造成严重破坏。虽然与 2018 年达到的高峰相去甚远，但仍然清楚地表明了难以想象的经济困境。委内瑞拉的危机源于该国对石油出口的持续依赖以及不当的经济政策。今年，该国的通货膨胀率已从 190% 降至 60%，但许多分析师预计到 2025 年，通货膨胀可能会再次回升至 150%。政府的努力未能稳定经济和货币，越来越严重的比索贬值使贫困水平上升。津巴布韦在 2000 年代遭受恶性通货膨胀的影响，如今又陷入持续的通货膨胀，2024 年的通胀率接近 600%。创纪录的通货膨胀重新引发了人们对另一场货币崩溃的担忧，因为中央银行正在应对过度的货币扩张。
通货膨胀率与平均消费价格（2024 年）。来源：国际货币基金组织
2、恶性通货膨胀通常经历三个阶段的进展
1）第一波：通货膨胀积累
这一阶段的特征是政府债务增加和不受限制的支出，年通货膨胀率在 10% 到 50% 之间。如果采取适当的措施，在这一阶段仍有可能扭转局面并恢复经济。从历史上看，这一阶段类似于 2000 年代早期的阿根廷，当时该国违约并结束了阿根廷比索与美元的固定汇率。
2）第二波：加速通货膨胀
随着经济崩溃和政府债务累积，政府过度印钞以试图解决问题，进入一个致命的恶性循环。此时，通货膨胀率可能超过每年 50%，即加速通货膨胀的第二阶段。这一阶段在 2014 至 2017 年间的委内瑞拉得到了体现，通货膨胀率从 56% 迅速攀升至超过 2600%。同样，津巴布韦的通货膨胀率在 2006 至 2007 年间从 100% 上升到超过 11,000%。公民开始放弃本国货币，转向外币或实物资产来储存价值。
3）第三波：全面恶性通货膨胀
当通货膨胀超过每月 50% 时，经济进入恶性通货膨胀的最后阶段。2018 年，委内瑞拉达到了这一临界点，价格在那一年每 26 天就翻一番。2024 年，津巴布韦面临重复这一模式的风险，因为通货膨胀飙升至 600%，而政府有效的货币控制仍然是一个挑战。政策措施的失败加速了崩溃，公民越来越多地使用外币、实物资产，或最近的加密货币来保护他们的储蓄和收入。
4）恶性通货膨胀的后果
恶性通货膨胀的社会和经济后果是巨大的。在委内瑞拉，基本商品的价格飞涨，许多人已经无法承担食物，更不用说其他任何东西。到 2024 年 10 月，经过通货膨胀调整后的最低工资仍然低于每月 10 美元，这意味着绝大多数人口拼命挣扎在微薄的工资中。在阿根廷，通货膨胀严重侵蚀了储蓄，导致接近 40% 的人口陷入贫困。阿根廷比索的快速贬值显著削弱了购买力，而政府的货币稳定措施总体上效果不佳。在津巴布韦，基本食品如面包的价格已经飙升至 15,000 ZWL，而日益加剧的通货膨胀压力导致了社会动荡，最终引发了对无法承受的生活成本的抗议。
传统措施未能奏效：包括利率上调、价格和资本控制，以及货币重估。例如，在津巴布韦，自 2008 年以来至少进行了四次货币重估，每次都删除货币的零，但未能解决财政不稳定的问题。
同样，阿根廷也进行了各种货币重置，但对阿根廷比索的信心依然很低。
除了经济方面，恶性通货膨胀还破坏了社会结构，使不平等现象加剧。能够持有外币或实物资产的人在这场混乱中更具抗风险能力，而其余的人则因国家货币的崩溃而遭受重创。在更深层次的恶性通货膨胀期间，许多人寻求其他方式来保值，包括那些提供对抗通货膨胀保护的加密货币，这些货币还允许在传统金融系统之外进行交易。
2、加密货币的承诺
从投机性投资到生存的必要工具，随着阿根廷和委内瑞拉经济经历恶性通货膨胀，加密货币在这些国家中扮演着越来越重要的角色。比特币和稳定币正成为新的必需品，提供了一个更安全的避风港，而传统系统则未能满足这一需求。
1）比特币
在 2024 年，阿根廷的通货膨胀率高达 276%，比特币开始受到欢迎，成为对抗迅速贬值的阿根廷比索的对冲工具。与集中化的法定货币不同，比特币的供应量被限制在 2100 万个，并且有稳定的发行计划，因此不受突发供给增加的影响。这些特性使其在一个以当地货币储存财富面临完全贬值风险的国家中变得极具吸引力。目前，阿根廷拥有世界上最活跃的比特币市场之一。例如，在 2023 年至 2024 年间，该国的加密货币交易总额超过 911 亿美元，使巴西排在后面。
然而，尽管比特币具有吸引力，但其固有的波动性意味着对许多人来说，它更适合作为长期的价值存储，而不是日常交易资产。一些阿根廷人用比特币逃避通货膨胀，而另一些人则选择更稳定的稳定币进行日常交易。
2）比特币的技术分析
BTCUSD，每周图表
4）每周图表分析
在每周时间框架内，BTCUSD 形成了一个看涨的旗形图案。价格已达到旗形的上边界，但在牛市开始之前可能会出现小幅反弹。
如果价格突破上趋势线，将开始上涨至 74,000 美元，然后再到 90,000 美元，达到 161.8% 的斐波那契水平；而从趋势线反弹可能会使比特币下跌至 60,000 美元，然后再开始上涨。
5）稳定币
稳定币如 Tether USDT 和 USDC 在阿根廷和委内瑞拉等国的金融安全保障中变得至关重要。这些币种与美元挂钩，使其成为经历恶性通货膨胀经济体的避风港。在阿根廷，61.8% 的加密资产交易为稳定币，远高于全球平均水平。这一趋势反映出在严重货币贬值背景下，人们对可靠价值储存和高效交易媒介的偏好。
例如，当阿根廷比索在 2023 年 7 月贬值至低于 0.004 美元时，稳定币的交易量激增。到 2023 年底，稳定币交易额已跃升至每月超过 1000 万美元，公民们寻求保护财富以应对政府经济改革，包括 50% 的比索贬值。
在委内瑞拉，经济崩溃已持续超过十年；加密货币，尤其是稳定币，成为对抗不稳定的玻利瓦尔的重要替代品。尽管政府打压和国家加密货币实验 Petro 的失败，民众的加密货币接受度仍然很高。今年，加密货币在委内瑞拉的汇款中占到了 54 亿美元的 9%，突显了其在维持金融生命线中的重要作用。
6）DeFi 与汇款
加密货币还正在接管基本金融服务和跨境汇款的领域。在委内瑞拉和阿根廷等传统金融系统失灵的国家，许多人依赖 DeFi 平台获取贷款和储蓄等基本服务。加密货币也避免了传统汇款系统昂贵且缓慢的缺陷。以比特币或稳定币为例，海外的委内瑞拉人可以更快且以更低的成本将资金寄回家，为家庭在不可能的经济环境中提供更好的生存机会。
3、实际应用
在与恶性通货膨胀作斗争的过程中，加密货币已成为多个国家不可或缺的工具，提供了法定货币的替代选择。
1）巴西
巴西对加密货币的兴趣与经济波动和巴西雷亚尔相对于美元的贬值密切相关。到 2024 年，稳定币如 USDT 和 USDC 占据了当地交易平台流量的 70%，反映出人们对美元挂钩资产的需求日益增长，以应对通货膨胀。与主要用于个人交易的委内瑞拉或阿根廷不同，巴西的采用主要受企业对企业的跨境支付驱动，稳定币成为帮助面临国内货币不稳定的公司的一种重要工具。
快速的数字化转型吸引了像 Circle 这样的主要参与者，与当地巴西公司合作，使巴西人能够进行低成本、即时支付。随着越来越多的公司开始使用稳定币进行国际贸易，传统银行服务的需求面临被这些更高效的去中心化替代品取代的风险。除了 B2B 用途外，巴西消费者也开始将稳定币作为防范通货膨胀的工具。2023 年至 2024 年，稳定币交易量增长了 207%，这一趋势预计将在巴西通货膨胀仍高企的情况下继续。
2）阿根廷
在这些国家中，经历恶性通货膨胀的阿根廷或许是加密货币作为抗击通货膨胀工具的最引人注目的例子。随着货币持续贬值，阿根廷公民越来越多地使用稳定币，特别是 USDT 和 USDC，以保护他们的财富。在 2024 年，阿根廷 60% 的加密货币交易涉及稳定币，这一比例远高于全球平均水平。
阿根廷人使用稳定币不仅用于大额消费或储蓄，甚至用于购买日常食品和支付水电费。通货膨胀问题也推动了比特币在该国的采用，但许多人认为与与美元挂钩的稳定币相比，比特币的波动性过大，不适合日常使用。数字美元替代品的兴起反映了阿根廷公民在恶性通货膨胀经济中管理财务方式的巨大变化。此外，随着消费者越来越多地在非正式银行体系之外进行数字货币交易，以避税和规避货币管制，阿根廷还出现了点对点市场。
3）委内瑞拉
在委内瑞拉，恶性通货膨胀导致玻利瓦尔快速贬值，加密货币已成为经济的重要组成部分。虽然委内瑞拉政府支持的加密货币 Petro 在 2024 年破产，但该国公民已经大量采用比特币和稳定币。今年，作为汇款使用的加密货币激增：委内瑞拉每年 54 亿美元的汇款中已有 9% 通过加密货币转移。海外侨民的汇款对数百万家庭来说是一条生命线。与传统汇款服务相比，加密货币交易提供了更快、更便宜和更安全的资金转移方式，后者费用高昂且可能需要几天才能完成。
比特币在委内瑞拉的储值地位也在加强，尤其是对于那些希望对抗 2023 年达到 400% 通货膨胀的储蓄者而言。然而，到 2024 年 10 月，这一数字已降低了好几倍。Petro 的失败和对去中心化替代品的进一步依赖是政府控制资产不被信任导致独立数字货币自然采用的完美例证。尽管政府打压使得委内瑞拉的加密货币环境十分混乱，加密矿业仍然高度波动。
4）津巴布韦
津巴布韦的经济挑战众所周知，该国在 2024 年的通货膨胀率超过 300%。多年来，津巴布韦人使用外币，特别是美元，但获取这些货币的途径已变得极为受限。这使得比特币和 USDT 等加密货币成为保护储蓄和开展业务的热门选择。
与阿根廷或委内瑞拉不同，津巴布韦并没有强大的点对点市场。然而，津巴布韦人逐渐意识到去中心化资产在应对严苛经济政策和制裁方面可能带来的潜在好处。尽管在上述一些国家中仍然落后，加密汇款在津巴布韦变得越来越受欢迎，家庭利用区块链作为更好的跨境转账方式。
5）尼日利亚
尼日利亚已经成长为非洲最大的加密货币市场之一。尽管尼日利亚政府试图推出名为 eNaira 的 CBDC，公民们却更倾向于使用比特币和以太坊等加密货币。在 2024 年，尼日利亚在全球加密货币采用排名中位居第二。菲律宾和尼日利亚的公民也利用加密货币来对抗各自货币——比索和奈拉的贬值，以及传统银行特有的高额交易成本。
尼日利亚政府的反应则显得颇为复杂。一方面，它试图监管加密货币交易平台，另一方面又推广 eNaira 的使用。然而，比特币的去中心化特性使得政府难以控制，尼日利亚人继续将其作为储存价值和跨境支付的手段。尼日利亚的点对点市场迅速发展，2024 年加密交易量每月超过 2 亿美元。
4、结论
在经历恶性通货膨胀的经济中，加密货币的崛起凸显了个人应对金融危机的关键转变。像比特币和稳定币这样的加密货币为保护财富和促进交易提供了及时且实用的解决方案，尤其是在传统货币失灵时。然而，尽管它们为个人提供了有价值的工具，但并不能替代解决恶性通货膨胀根本原因所需的根本经济改革。可持续的复苏依赖于政府实施稳健的财政和货币政策，并恢复对国家金融系统的信任。加密货币可以支持这一转型，但必须成为实现长期经济稳定更广泛战略的一部分。
