撰文：Sistine Research
概述
Metaplex Protocol 是一个基于 Solana 区块链的去中心化平台，为开发者提供了构建去中心化应用的工具和标准，从而简化数字资产的创建、销售和管理。
Metaplex 为包括 NFT、FA、RWA、游戏资产、DePIN 资产等在内的各类数字资产铸造提供支持，已在 5500 万个独立地址中铸造了超过 5.5 亿种资产，是当前应用最广泛的区块链协议和开发者平台之一。
Metaplx Protocol 结构
Solana 虚拟机（SVM）
Metaplex 基于智能合约执行环境 Solana 虚拟机（Solana Virtual Machine，SVM）构建。SVM 允许开发人员以安全且去中心化的方式编写和部署智能合约。
Metaplex 开发者平台
Metaplex 开发者平台提供了 SDK、CLI、指南与教程等一系列开发者工具，为 SVM 进行合约部署提供代码框架、指南和文档参考。
Metaplex 合约库
Metaplex 为开发人员提供了可以直接使用且已经通过审核的合约库，开发团队可以直接付费使用 Metaplex 合约库，缩减时间和开发成本。
Bubblegum
Bubblegum 是一个用于在 Solana 上创建压缩 NFT（compressed NFT，cNFT）并与之交互的程序。Bubblegum 可以降低 Solana 链上存储 NFT 的成本，对于全链游戏等可能涉及到十数万 NFT 存储与交互的用例，cNFT 可以帮助其缩减成本，并从中获益。
如果 Instagram 上的每张图片都是 Solana 上的一个 NFT 在没有 cNFT 的情况下，图片的存储成本将呈线性增长，每十亿张 NFT 成本将达到 12,000,000 SOL。然而借助 Metaplex 的 Bubblegum cNFT 情况下，10 亿个 NFT 的存储成本将降低到 500 SOL。
Core
Core 是 Solana 上一种具有成本效益的 NFT 标准，与其他 NFT 标准相比，Core 为开发人员提供了较低的铸币成本、较低的计算量（一个区块可包含更多交易）以及可强制执行的版税等附属功能。
MPL-Hybrid
MPL-Hybrid (MPL-404) 可实现 NFT 与 FT 互换，该系统随着 DeGods 推出 $DEGOD 代币为更多人所知 。用户可以借助 MPL-Hybrid 用 DeGods NFT 实现与一定数量的 $DEGOD 代币互换。
Inscription
Metaplex 铭刻程序允许开发人员直接将数据写入 Solana，使用区块链作为数据存储方法，类似于直接在比特币区块链上刻录序号，允许小型数字艺术藏品通过支付额外费用，直接将元数据刻录在 Solana 上并完成存储。
代币验证规则
代币验证规则定义了 SPL 代币创建与更新的一系列规则集，任何违反了规则的代币交易都将被撤销。
代币元数据
代币元数据是 Solana 上的一种 NFT 标准，允许开发人员能够通过向代币添加元数据而直接创建数字资产。目前 Solana 上绝大多数 pfp NFT 集合都在使用这一标准。
Fusion
允许构建者创建可组合的 NFT，例如在链游中将 7 个 NFT 碎片组合在一起成为一个完整的道具，或者从艺术家手中购买 10 件数字藏品，再自由组合成一幅全新的画作。
Hydra
创建共享钱包，为大规模活动提供直接参与中央钱包分配的资金通路。
Candy Machine
Solana 上用于铸造和分发 NFT 的程序。
Metaplex 合约库小结
Metaplex 负责开发 Solana 上的大部分开发者工具。对于项目或者开发者而言，直接使用 Metaplex 工具，相较于从零开始，借助通过审计的合约直接在 Solana 上构建程序可以节省很多时间与成本，这些工具大多收取少量使用费，Metaplex 所得收入的 50% 将用于回购 $MPLX 代币。
Aura Network
Metaplex 近期推出针对 Solana 的数据可用性层 Aura Network，除了为 MPLX 代币创造全新的价值主张外，该 DA 还将提升 Solana 的可扩展性。受制于区块链数据的读取和显示速度。
去中心化应用往往面临高成本、低速度等问题，因此很难同中心化应用竞争。Aura 通过基于节点的去中心化网络补足 SVM 和 MPL 数据可用性，对 Aura 对资产数据进行高效索引，并为压缩状态提供实时数据可用性进行担保。MPLX 现已成为 Aura 节点运行的激励代币以及 Aura Network 的 Gas 标的。
Metaplex DAO
Metaplex DAO 负责 Metaplex Protocol 治理，并管理用于 Metaplex 发展的 MPLX 金库。
MPLX 持有者可以通过提交 MIP（Metaplex 改进提案）、赠款提案、投票等方式参与 Metaplex 社区治理。
MPLX 代币
Metaplex 收入的 50% 将用于为 Metaplex DAO 金库购入 MPLX 。
Aura Network 推出后，MPLX 也可以与其他数据可用性解决方案代币相比较。
Sistine Research：MPLX 被低估了
Sistine Research 认为，由于以下原因，MPLX 代币可能被低估了 3-10 倍：
- MPLX 缺乏结构性供给，导致供给受限。即使 Aura Network 节点获得了 MPLX 代币奖励，也是由闭环系统（Metaplex 收入）而不是代币释放来补贴的。
- 需求侧流量来源于 MPLX 回购。由于 Metaplex 收入以 SOL 计价的，因此 MPLX 是 SOL 上的高 Beta 资产，具有较大的需求量（与 WIF、POPCAT、JUP 等代币同理）。
- MPLX 当前交易价格与估值远小于同类 DA 解决方案 FDV。虽然 Solana 目前在寻求市场份额的积极扩张，但 Metaplex 目前专注于 Solana 而未接入其他主流网络可能是估值较低的原因之一。同理，其他方案的高估值源于为多个区块链提供 DA 解决方案例如，Celestia 仅为 Mina Protocol 提供的数据可用性不会对 TIA 产生明显的价格增益，但同时为多个网络提供解决方案则可能导致代币价格攀升。
- Metaplex 的核心收入模式（Solana 网络工具代币化）可能随着工具库的丰富而继续扩大。
- MPLX 目前只能在 Bybit、Gate 和 Kucoin 等交易所交易，且尚未开放永续合约，其他头部交易所上币与合约开放可以视作看涨信号。
