撰文：Chainalysis
编译：五铢，金色财经
中东和北非 (MENA) 地区在 2024 年成为全球第七大加密货币市场，2023 年 7 月至 2024 年 6 月期间的链上价值估计为 3387 亿美元，占全球总交易量的 7.5%。
尽管与其他地区相比市场规模较小，但 MENA 地区包括两个在全球加密货币采用指数中排名前 30 的国家：土耳其（第 11 位）和摩洛哥（第 27 位），分别获得了 1,370 亿美元和 127 亿美元的价值。
MENA 地区的大多数加密货币活动由机构和专业级活动推动，其中 93% 的价值转移由 10,000 美元或以上的交易组成。
整体而言，中心化交易所 (CEX) 仍然是中东和北非地区加密货币流入的主要来源，这表明大多数用户和机构仍然偏爱传统的加密平台，但去中心化平台和 DeFi 应用正在稳步获得关注，如下面的热图所示。
值得注意的是，沙特阿拉伯和阿联酋对去中心化平台表现出了很高的兴趣。中东和北非地区的大部分 DeFi 活动都发生在 DEX 上，沙特阿拉伯参与其他 DeFi 活动的份额略高于其他国家。沙特阿拉伯是 G20 经济体，人口超过 3000 万，受益于人口比例过高的年轻化——约 63% 的公民年龄在 30 岁以下。从新兴技术的角度来看，这一人口结构尤其有意义，因为年轻一代往往更愿意尝试新的金融技术。阿联酋的 DeFi 采用率也高于全球平均水平，这可能归因于其渐进式监管立场，这种立场促进了特定类别的加密货币参与的明确性。阿联酋对加密货币和 web3 公司采取的积极主动和协作式监管方法吸引了各种各样的用户，并巩固了阿联酋作为 DeFi 和更广泛加密货币活动中心的地位。相比之下，土耳其和卡塔尔的用户仍然严重依赖 CEX，与全球平均水平相比，DeFi 参与度较低。
值得注意的是，沙特阿拉伯和卡塔尔都尚未建立针对虚拟资产服务提供商（VASP）的全面监管框架，因此尚未拥有本地 CEX，但卡塔尔允许公司申请许可证成为代币服务提供商的新发展令人鼓舞，这可能会重塑未来的格局。
除了促进创新之外，DeFi 还为没有银行账户和银行账户不足的人提供了一种替代的金融系统，这对于截至 2021 年，只有不到 50% 的成年人（不包括高收入经济体）拥有银行账户的地区至关重要。虽然 DeFi 在某些地区可能尚未普及，但其无需中介即可提供金融服务的能力可能会推动未来的金融包容性，为服务不足地区的个人开辟新的机会，并使他们能够获得以前无法获得的贷款、储蓄和投资工具。
2024 年该地区主要市场在监管方面取得的进展可能会进一步影响 DeFi 和 CEX 平台的分布，从而影响金融包容性和去中心化金融系统的更广泛采用。
稳定币和山寨币在中东和北非地区取得进展
在中东和北非地区，稳定币和山寨币的市场份额正在超过比特币和以太坊等传统上受青睐的资产，尤其是在土耳其、沙特阿拉伯和阿联酋，这些地区的稳定币交易量份额更高。
例如，在长期经济不稳定和高通胀的土耳其，散户对稳定币的依赖反映了他们对波动性的担忧以及对持续价值存储的需求——我们将在下文中详细介绍。相比之下，在阿联酋，当地货币（阿联酋迪拉姆）与美元挂钩，稳定币的日益普及可能反映了它们作为更广泛的加密服务和交易入口的受欢迎程度。
该地区的以太坊 (ETH) 使用率相对稳定，但低于全球平均水平，土耳其在参与度方面处于领先地位。与此同时，以色列和沙特阿拉伯对山寨币表现出浓厚的兴趣，远高于全球平均水平，这可能反映了更高的风险偏好和对主要加密货币以外更广泛资产的兴趣。去年，以色列完成了一项成功的政府债券代币化试点，与行业对代币化资产的更广泛兴趣相一致——麦肯锡预测，到 2030 年，该领域的规模可能达到 4 万亿美元。
明确的监管推动阿联酋加密生态系统的平衡
在监管创新、机构兴趣和不断扩大的市场活动的共同推动下，阿联酋在加密货币领域继续快速增长。2023 年 7 月至 2024 年 6 月期间，阿联酋收到了超过 300 亿美元的加密货币，使该国跻身全球前 40 名，并成为中东和北非地区第三大加密货币经济体。
与全球大多数国家不同，阿联酋的加密货币活动在所有交易规模范围内都在增长，这表明采用格局更加平衡和全面。
该国还拥有多样化的加密生态系统，除了 CEX 之外，还包括 DeFi 等大量活动。
包括 DEX 在内的 DeFi 服务获得的总价值比去年增长了 74％，仅 DEX 获得的收益就增长了 87％，从预估的 60 亿美元增至 113 亿美元。
随着众多风险投资基金和区块链企业在阿联酋开设分公司，加密货币投资也在迅速扩张——其中包括今年 5 月在迪拜设立地区总部的 Chainalysis。全球交易量最大的加密货币发行商 Tether 最近也宣布计划推出与迪拉姆挂钩的稳定币。
Chainalysis 中东和非洲政策主管 Arushi Goel 指出：「银行等传统金融机构正在积极探索其在加密货币生态系统中的角色，展示了加密货币 -TradFi 关系的增长。」「这种参与得到了强大且不断发展的监管框架的进一步支持。」
事实上，随着全球加密货币市场的反弹，各国政府正在努力制定平衡创新与必要保障措施的监管框架。阿联酋走在了这一努力的前列，其各个酋长国的各个监管机构都在制定量身定制的方法。在联邦层面，证券和商品管理局 (SCA) 监管虚拟资产服务，而阿联酋中央银行 (CBUAE) 则监管支付代币服务。此外，两个金融自由区——迪拜国际金融中心 (DIFC) 和阿布扎比全球市场 (ADGM)——都运行着独立的金融监管制度，每个制度都有自己独特的虚拟资产框架。
迪拜虚拟资产监管局 (VARA) 也在这次监管扩张中发挥着关键作用。VARA 成立于 2022 年，是世界上第一个独立的虚拟资产监管机构，它不仅塑造了当地市场，也吸引了全球的关注。
VARA 董事总经理兼副主席 Deepa Raja Carbon 与 Arushi Goel 谈论了 VARA 成立两年后作为监管机构所占据的独特地位。「我们已经确定了超过一千家在迪拜开展加密相关活动的实体，我们正在进行遗留过渡。明年，我们预计这些实体将获得许可，」她解释说，并补充说 VARA 的做法是合作，而不是盲目执法。 「行业和监管机构都抱着这样的观点来谈判——共同学习和发展，」她强调了平衡市场保护和创新的重要性。
VARA 的影响力远远超出了迪拜，因为它的监管框架为其他司法管辖区树立了先例。阿联酋正积极将自己定位为新兴技术领域的全球领导者，在人工智能 (AI) 和其他先进技术领域进行大量投资，以巩固其作为全球创新中心的声誉。这一战略重点进一步扩大了其对加密生态系统的影响，VARA 以协作创新为重点的方法正在为该生态系统奠定基调。「作为监管机构参与其中是一个令人着迷的时刻，」Carbon 补充道。「你能够见证改变游戏规则的想法，同时也为它们提供框架，使其能够比在传统沙盒中更快地进行测试并推向市场。」
在土耳其，稳定币和高消费者参与度推动市场成熟
土耳其是中东和北非地区最大的加密货币市场，也是全球第七大加密货币市场，2023 年 7 月至 2024 年 6 月期间加密货币价值达 1368 亿美元。
这种强劲的活动是由一个生态系统推动的，该生态系统由强大的本地 CEX 和全球平台的不断扩张所定义，截至本文发布之日，已有 76 家 CASP 宣布其打算遵守监管制度。
此外，正如我们在去年的报告中所述，土耳其的高通胀率在过去一年中徘徊在 50% 左右，这推动了该国大部分加密货币的采用。在这种高通胀中，公民转向加密货币（尤其是稳定币和山寨币）来对冲货币贬值并寻求更高的回报。
订单簿上的加密货币交易量可以提供有关特定资产受欢迎程度的宝贵见解。土耳其的稳定币交易量占 GDP 的百分比在全球排名第一，遥遥领先。
值得注意的是，这一指标并不是说土耳其 GDP 的近 4% 是稳定币，而是 CEX 上的稳定币交易量相当于美元等值 GDP 的 4%，这意味着加密货币交易量有朝一日可能会超过一个国家的 GDP 指标。
稳定币始终占据使用土耳其里拉购买的加密资产的大多数，今年 3 月的购买量接近 60 亿美元。如下图所示，使用土耳其里拉购买的稳定币与通货膨胀率密切相关。*
这反映了我们多年来在货币不稳定地区观察到的更广泛趋势，这些地区对非波动性资产（如美元和与美元挂钩的稳定币）的需求很高。
为了进一步了解土耳其的加密货币格局，我们采访了西班牙跨国金融服务公司 Bilbao Vizcaya Argentaria (BBVA) 的区块链负责人 Francisco Maroto，该公司在土耳其设有办事处。Maroto 强调，土耳其的加密货币采用主要是由客户驱动的，估计 40% 至 50% 的人口从事加密货币活动。这种高采用率与消费者在持续通胀中对金融保护的需求以及对风险更高、回报更高的代币的倾向有关。「除了 BTC 和 ETH，我们看到足球队代币和花哨代币在交易量中名列前茅，」Maroto 解释说，他描述了土耳其用户更有可能投资更具投机性的山寨币。
Garanti BBVA 在土耳其的加密战略反映了该国对加密货币日益增长的需求。随着法规的形成，Garanti BBVA 自 2024 年初以来一直提供加密托管服务，并将很快推出交易服务。Maroto 指出：「我们预计会有更多银行通过新法规进入市场」，因为土耳其最近修改了《资本市场法》，将加密资产纳入其中，目的是增强加密生态系统的市场完整性和消费者保护。虽然土耳其的加密市场历来由币安等交易所和 Paribu 等本地 CEX 主导，但 Akbank 和 Garanti BBVA 等银行现在正在进入该领域，旨在提供受监管的服务，包括托管和交易。
随着 Garanti BBVA 在土耳其扩大其加密产品，散户和机构客户都在推动需求。散户用户经常使用加密货币进行投资和对冲通胀，而机构用户（主要是投资基金）随着市场的成熟而越来越多地参与其中。土耳其在中东和北非地区专业级加密交易中所占份额最高（43.2%），这表明中型转账和大规模散户活动市场充满活力。
BBVA 专注于散户和机构客户，这体现了土耳其加密货币市场动态且快速发展的性质。
随着监管方面的进一步发展，土耳其加密货币市场有望进一步增长，并有可能重塑区域和全球加密货币生态系统。
沙特阿拉伯和卡塔尔是中东和北非地区增长最快的加密经济体
与去年一样，沙特阿拉伯仍然是中东和北非地区增长最快的加密经济体——同比增长 154%，重点关注区块链创新、中央银行数字货币 (CBDC)、游戏和金融科技创新。
罗斯柴尔德 (Rothschild) 和高盛 (Goldman Sachs) 等几家传统金融 (TradFi) 巨头最近在利雅得开设了分公司，加入了自 2011 年以来一直在该国开展业务的 Lazard 的行列。随着采用的加速，TradFi 机构越来越青睐加密货币——高盛计划在今年年底前在全球推出三个代币化项目。沙特阿拉伯的年轻人口和对加密货币日益增长的兴趣为培养数字金融领域的人才和创新提供了机会。
卡塔尔紧随其后，成为该地区增长第二快的市场，同比增长 120%，其监管立场也在不断发展。卡塔尔金融中心 (QFC) 于 9 月推出了新的数字资产制度，为数字资产、资产代币化和可信技术基础设施的发展奠定了法律和监管基础，为加速金融科技创新铺平了道路，为该国的数字化转型之旅做出了贡献。
随着沙特阿拉伯和卡塔尔等国家继续经历采用率的快速增长，监管框架有机会随着这一动态格局而发展。随着消费者需求和市场活动的增加，监管透明度可以促进创新，为企业提供稳定性并吸引投资者。
绘制 MENA 的全球影响力
MENA 正在迅速成为全球加密经济的关键参与者。该地区的增长受到机构和企业活动的推动，加上对 DeFi 和稳定币的强烈需求，这表明 MENA 在加密领域的影响力可能会扩大。虽然 CEX 仍占主导地位，但 DeFi 的崛起也在重塑格局，沙特阿拉伯和阿联酋等国家正在拥抱去中心化平台。这凸显了 DeFi 推动整个 MENA 金融包容性的潜力，尤其是考虑到该地区大量银行服务不足的人口。
稳定币和山寨币也获得了关注，尤其是在土耳其等国家，那里的经济环境使得稳定的价值存储成为人们所向往的。与此同时，阿联酋将自己定位为一个迅速成熟和平衡的加密生态系统，在鼓励创新和广泛的本地和国际市场参与者的监管框架下蓬勃发展。
展望未来，2024 年取得的监管进展将对塑造 MENA 加密的未来至关重要。随着区块链技术、代币化和加密货币在全球金融格局中变得越来越不可或缺，这些快速增长的市场将受益于提供进一步的法律和监管确定性，以维持增长并吸引国际利益，巩固中东和北非在全球加密生态系统中日益突出的地位。
