Strategy (MSTR) 是一家比特币资金管理公司，其备受关注的 mNAV 指标已跌破 1 水平。
这表明，市场对该公司的整体估值已经低于Strategy资产负债表上持有的比特币资产的价值。
MSTR股票目前交易价格约为82美元，较该公司2024年11月的历史最高点下跌了约85%。假设比特币价格为每盎司6万美元，Strategy公司的企业价值估计为504亿美元，而该公司持有的比特币总价值估计约为511亿美元。这表明，该公司目前的市值与其比特币储备相比存在折价。
过去，由于持有比特币，Strategy的股价曾长期享有溢价，而这一溢价也使得该公司能够通过发行普通股和优先股筹集新资金，从而继续购买比特币。然而，在当前折价环境下，发行新股可能会直接稀释现有股东的权益。
此前的融资轮次和比特币购买行为在投资者群体中引发了强烈反弹，预计该公司如果试图通过类似方式筹集资金，可能会面临更大的批评。
市场评论员有时会将Strategy目前的状况与封闭式基金相提并论。在封闭式基金中，投资者需求疲软时，折价可能会持续较长时间。然而，与传统信托不同，Strategy拥有多种运营工具，包括债券发行、证券再融资、软件业务产生的现金流以及资本结构调整。这些因素被认为使公司能够保持一定的回旋余地，以应对折价压力。
