随着加密货币市场继续寻找方向，DeFi Report（该领域领先的分析平台之一）的分析师 Michael 在一份综合报告中评估了比特币 (BTC) 的当前周期、潜在底部以及对未来一段时间的预期。
去年九月和十月，一位分析师把握时机，在大崩盘之前几乎将全部投资组合转换为现金（规避风险），他认为比特币的“最终底部”可能尚未被检验。
迈克尔强烈反对诸如“这次周期被打破了”或“我们进入了超级周期”之类的常见市场叙事。他认为，加密货币的四年周期不是一种叙事，而是一种类似于传统市场信贷和商业周期的“自然规律”，将市场划分为四个主要阶段。
牛市初期：指没有人意识到这是牛市的时期（例如，比特币在 2023 年初至 2023 年 10 月期间悄然上涨了 100%）。财富创造：这一阶段始于 ETF 的批准，并将注意力转移到链上平台，DeFi 借贷量不断增加。财富分配：杠杆交易达到顶峰，聪明资金逐渐退出，散户投资者热情涌入市场的时期。财富毁灭：当前的熊市阶段已经持续了大约 8.5 个月。分析师指出，比特币在本轮周期中自峰值以来仅下跌了约 53%，这表明链上数据显示，与过去的熊市相比，市场并没有出现足够的“空穴来风”。
在经历了2018年和2022年长达8.5个月的熊市之后，牛市期间市场总收益的约15.5%在区块链上以“已发生损失”的形式被抹去。在当前的周期中，这一比例目前为8.3%。
过去，在熊市的这个阶段，43% 到 62% 的资本增值都是亏损的，而目前这一比例仅为 24%。
迈克尔认为，这些数据表明市场尚未经历足够的崩溃和痛苦，因此可能还会出现另一波下跌浪潮。
根据目前的数据，Michael 认为宏观经济底部已经触底的可能性为 30% 到 40%，而比特币再次出现下跌突破的可能性为 60% 到 70%。
分析师指出，比特币在熊市期间历来都会触及已实现价格水平，目前约为 54,000 美元。他表示，价格可能会跌至 50,000 美元的中低水平，但即便如此，与 2022 年 75% 的跌幅相比，我们经历的熊市幅度仍然要小得多。
但他补充说，如果触发类似 FTX 那样的大规模、意想不到的系统性崩盘，股价可能会跌至 4 万美元，但这并不是主要情况。
分析师就可能拖累市场的潜在催化剂发表了以下看法：
该报告称，迈克尔·塞勒承诺其发行的“优先股”将提供11.5%的高额固定收益，但该公司没有足够的现金储备来长期支付这笔款项。报告指出，如果比特币价格持续下跌，导致对这些债券的需求减少，塞勒可能被迫出售比特币以履行其承诺，从而可能引发市场抛售潮。
他指出，今年比特币与纳斯达克指数的相关性达到了历史最高水平，但比特币通常只是一个领先指标。他还表示，加密货币的杠杆效应已基本消除，真正的风险在于传统股票市场可能出现的剧烈回调。
