美国投资银行摩根大通表示，以太坊和山寨币市场要想扭转长期以来相对于比特币的疲软表现，需要网络使用量、去中心化金融（DeFi）的采用率以及实际应用案例的强劲增长。该银行上周发布的报告指出，由于利率上升、持续的通胀压力和疲软的风险偏好，加密货币市场在过去六个月中一直承受着压力。在此期间，比特币和以太坊均经历了大幅回调，而现货ETF的大量资金流出和市场杠杆率的降低进一步加剧了抛售压力。 摩根大通分析师表示，尽管伊朗冲突后加密货币市场有所复苏，但以太坊和其他山寨币的表现仍然落后于比特币。由尼古拉斯·帕尼吉尔佐格鲁 (Nikolaos Panigirtzoglou) 领导的分析团队指出，ETF资金流动是造成这种分化的最明显指标之一。报告显示，现货比特币ETF已收复此前资金流出量的约三分之二，而现货以太坊ETF仅收复了约三分之一。报告还指出，动量投资者，例如CTA和专注于加密货币的量化基金，在比特币和以太坊上的持仓仍然略显不足。这表明投机性投资者尚未建立起稳固的多头头寸。另一方面，摩根大通指出，自伊朗冲突爆发以来，加密货币价格已趋于稳定。据报道，投资者正转向加密货币，因为市场全天候开放，且机构需求出现复苏迹象。该银行表示，尽管比特币和以太坊偶尔会跑赢股票和其他风险资产，但市场波动性依然很高。分析师指出，计划于2026年在以太坊网络上推出的Glamsterdam和Hegota升级旨在提高可扩展性并降低交易成本。然而，摩根大通补充说，此前的以太坊更新未能持续提升链上交易活跃度。报告指出，过去的升级，特别是那些降低二层网络成本和交易费用的升级，削弱了以太坊的代币销毁机制，导致净供应量增加。分析师指出，这降低了以太坊价格的支撑作用。摩根大通还指出，自2023年以来，流动性紧张、市场深度不足、DeFi增长有限以及接连发生的安全漏洞是导致山寨币相对于比特币表现疲软的原因。该银行表示，针对DeFi协议和交易平台的大规模攻击会削弱投资者信心，加速资金外流，并减缓机构投资者的采用，尤其是在山寨币生态系统中。